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碧桂园面临债务�机，中国房产市场�亮红灯

艾莎

2023年8月10日

镇江的碧桂园楼盘。该开发商的财务问题是中国经济的一个警示信号。 Agence France-Presse — Getty Images

还记得中国房地产巨头中国恒大吗？它的巨额债务导致2021年全球市场陷入螺旋式下�。恒大爆雷标志着中国房地产市场�机的开始，公寓销售陷入停滞，大大小小的开发商无力支付账�。

现在，另一家房地产巨头碧桂园的财务问题引发了新的担忧。这也是中国经济出了问题的警告信号。

按销售额计算，碧桂园是中国最大的开发商，它在过去一周遭遇了两次市场�挫。投资者对两件事感到恐慌：8月1日，该公司取消了向业务注资的计划，而注资正是它所需要的。本周，它错过了�
��笔债券利息支付。这些债券价值相对较小，以美元支付，但如果逾期，该公司就会面临违约风险。

碧桂园的市值自年初以来已缩水一�以上。本周，交易员将部分债券以每1美元面值低于10美分的价格出售，这表明他们对碧桂园能否全额支付存有疑虑。投资者感到震惊，因为碧桂园在很大程度
上受益于去年提振房地产市场措施，其中包括更多的财政支持。有段时间，中国当局曾将其誉为模范开发商。在许多中国开发商陷入困境时，这令贷款方更愿意借钱给该公司。

一年�，碧桂园的销售额接近500亿美元，但最近发生的事件让碧桂园陷入了彼时难以想象的困境。现在的担忧是，尽管北京承诺为房地产市场提供更多支持，但这些措施可能还�够。

碧桂园财务状况受压，很大程度上是因为公寓销量的下�。中国有兴趣买房的人越来越少。该公司7月发布盈利预警，称今年上�年很可能出现亏�，部分原因是“房地产销售呈下�趋势”。

碧桂园面临现金�机之际，整个房地产行业正陷入低迷，中国领导人试图提振该行业。7月，政府最高决策者承诺采取政策提供帮助，曾让人感到一些乐观情绪。这些举措大部分是针对深圳、上�
�这样的大城市，�太可能使更多在小城市开展业务的碧桂园受益。

碧桂园本周错过的两笔债券支付对该公司来说并�算多，该公司还有30天的宽限期。但违约可能会让那些过去借钱给它的人感到惊慌。该公司没有回应置评请求。

正如CreditSights亚太研究联席主管周珊�所言：“开发商连支付小额的息票付款都很困难，这凸显了其现金紧张的程度。”更广泛来说，因严格的疫情防控措施导致经济活动受到抑制三年后，中国
领导人希望�启经济，而碧桂园的潜在违约是中国经济�景的又一个�祥之兆。上�年房屋销售下�，上个月下�速度加快。五分之一的中国年轻人找�到工作。人们�消费，导致企业大幅�价
。碧桂园在小城市继续建设规模庞大的住宅区，而当局正面临着住房供应过剩和人口稳步下�的问题。

紧张的投资者将使碧桂园的财务压力更加明显。该公司的表现比大盘和集中在大城市的开发商更糟糕，因为大城市的房地产放缓程度没有那么严�。今年�六个月，碧桂园的合同销售额下�了近
三分之一。

�使碧桂园能够在未来几周内支付这些债券的利息，它也还没有摆脱困境。评级机构穆迪表示，今年剩余时间里，该公司每月都有债券偿还，到2024年底，该公司欠中国投资者的债券约为24亿美元
，欠外国投资者的债券约为20亿美元。

�景�容乐观。投资者担心碧桂园日益严�的问题会蔓延开来。继续向开发商提供贷款的债权人可能会在提供更多资金之�三思而后行。购房者可能会远离濒临倒闭的公司。他们早已见过类似的
一幕。

艾莎(Alexandra Stevenson)是时报上海分社社长。点击查看更多关于她的信息。

翻译：纽约时报中文网

[0] 巨额债务: https://cn.nytimes.com/business/20210913/evergrande-debt-crisis/
[1] 螺旋式: https://www.nytimes.com/2021/09/20/business/stock-market-federal-reserve.html
[2] 取消: https://www1.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/2023/0801/2023080100773.pdf
[3] 销售额: https://www1.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/2023/0330/2023033000645.pdf
[4] 盈利预警: https://www1.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/2023/0731/2023073100059.pdf
[5] 找�到工作: https://cn.nytimes.com/china/20230809/china-youth-unemployment/
[6] 见过: https://cn.nytimes.com/business/20210811/china-evergrande-debt-property/


https://cn.nytimes.com/business/20230810/country-garden-china-real-estate/?utm_source=RSS

Thu, 10 Aug 2023 12:22:11 +0800

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