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机场乘客数显示，今年将是美国航空业有史以来最繁忙的夏季。
_图片来源：Eva Marie Uzcategui/Bloomberg News_
Jon Sindreu
2024年6月25日11:20 CST 更新
西航空(Southwest Airlines)、Spirit Airlines和Frontier Airlines等廉价航空公司就是最惨痛的例子。这些公司以赚钱堪比钞机，尔街曾认为，随着航空业走出新冠机，廉价航空公司将从传统航空
司手中夺走市场份额。但现在这些低成本航空公司难以维持航班飞行。
当成本并低时，要做到低成本运营是很困难的。如今，油价徘徊在每桶80美元左右，而疫情的油价约为每桶55美元。其他费用也在大幅增加。以Spirit为例，Visible Alpha的数，分析师曾在
2021年预测，到2024年，Spirit包括燃料的成本将从6.7美分至5.7美分，旅游市场回暖会使固定费用成本得到更广泛分摊。而现在分析师的预期是，Spirit包括燃料的成本料为7.3美分，接
疫期峰值。
飞行员和客舱乘务员的短缺推高了薪资，而天气事件和缺少空中交通管制员导致代价高昂的运营中断问题频发。发动机和飞机交付方面的问题致使一些飞机停飞，维修费用增加，更省油机型的引
进速度放缓。
欧洲廉价航空公司瑞安航空(Ryanair)是个例外。事实证明，瑞安航空在新冠疫情期间广泛对冲燃料成本和限制裁员的决定是很有先见之明的。该公司在欧洲的“基本经济舱”旅行市场了最大份
额，尤其是在意大利等阳光明媚的地区，瑞安航空的市场份额已从27%至40%以上。
然而，其他多数廉价航空公司很难吸引到精打细算的乘客。自新冠疫情以来，真正火起来的是“豪经济舱”，提供额外的空间和设施，这些务通常都是廉航没有的。而提供全方务的
航空公司在这方面投入了大量资金。这也可以解释为何在为乘客提供优质体验方面精益求精的达美航空公司(Delta Air Lines)的股票表现没有同行那么糟。
既然如此，传统航空公司的股票为何没有飙呢？问题在于，乘客对豪经济舱的旺盛需求一定程度上取代了利润更高的商务舱出行。旅客用公司的钱订机票时就那么在意价格了。
虽然视频会议并没有完全“架空”商务出行，而且几年来航空公司的预订量持续增加，但商务出行的实际支出遇到了瓶颈。美国旅游会(U.S. Travel Association)的最新预测显示，经通胀因素调整
，今年的企业差旅支出将较2019年减少13%，之后将持平。许多分析师在疫情暴发之初曾预测企业差旅支出将下15%。
然而，更大的问题在于，航空公司已将疫情的教训抛之脑后，同时把火热的旅游需求视为积极扩张的信号。根Cirium Diio Mi的数，今年7月份美国和欧洲的预先安排座供应数分别较2019年同
水平高出8%和0.4%。
事实上，运力过剩是美国航空业面临的一个更大问题，这也是航空股表现更差的原因所在。例如，长期以来对价格和目的地范围的视程度优于高端务的美国航空集团(American Airlines Group) 4月份
宣布了雄心勃勃的国内扩张计划。该公司股价今年迄今累计下跌18%。
如今，在都提供非绑的“基本经济舱”机票的情况下，传统航空公司与低成本航空公司展开正面竞争。另一个问题是，对Cirium数的分析表明，自2019年以来，运力更高的窄体飞机已在诸多航
上取代了支线飞机。结果是，曾在2022年随经济苏步伐加快而上涨的美国机票价格现在又回到2019年的水平。
许多航空公司目正着手限制座供应。除此之外，波音公司(Boeing)的困境加上空中客车(Airbus)无法加速生产飞机，应会在未来几年限制乘机座的供应。许多分析人士推测，这将导致机票价格
期上涨。
过，投资者在涉足瑞安航空和达美航空等一流航空公司之外的航空股时，还是应谨慎行事。就像夏季航班一样，航空股往往暗藏隐性收费。
https://cn.wsj.com/amp/articles/%E5%81%87%E6%97%A5%E6%97%85%E8%A1%8C%E5%A6%82%E7%81%AB%E5%A6%82%E8%8D%BC-%E8%88%AA%E7%A9%BA%E8%82%A1%E4%B8%BA%E4%BD%95%E8%A1%A8%E7%8E%B0%E8%BF%99%E4%B9%88%E5%B7%AE-d768acea
Tue, 25 Jun 2024 12:33:02 +0800
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