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上周末，伊朗向以色列发射了大量无人机和导弹。
_图片来源：Atef Safadi/Shutterstock_
James Mackintosh
2024年4月16日14:45 CST 更新
本轮市场跌幅也很小。当然，标普500指数创出1月份以来的最大日跌幅。但每三个月一次接近1.5%的跌幅并算什么，与真正的泡沫相比，也确实算什么。2000年1月和2月，当网络泡沫接近完全
胀时，该指数曾出现七次跌幅至少1.5%的下挫，算下来每两周止一次。
对于美国股市现已出现泡沫的说法，这提供了一些安慰。但也存在表明实际情况可能正好相的证。
首先是波动性上的面：有一些泡沫的市场自然会剧烈波动。在互联网泡沫的最后一年，从1999年初到2000年3月泡沫达到顶峰，隐含波动率Vix指数平均为24，远高于长期平均值。在2020年底至
2021年初的清洁技术、大麻、特殊目的收购公司(SPAC)和模因股泡沫期间，Vix指数也保持在远高于20的水平，泡沫股经常是每日涨跌幅最大的股票之一。
第二个证是，当市场次出现一些极端走势，比如投资者疯狂交易Trump Media & Technology股票。自从三周宣布股票代码为DJT（总统、大股东特朗普(Donald J. Trump)字的首字）以来，除了两
交易日，该公司在其他所有交易日的涨跌幅都超过了5%。
一些投资者被人工智能(AI)的美好景所迷惑，他们将一些较小AI公司的股价推到了同样谬的水平，而个人期权交易的增加也是一个过度的迹象。这些都意味着一定会出现更广泛的泡沫，在过
去年中，部分主题中的小型泡沫屡见鲜。但这是小投资者投下的信任票。
第三个证来自对投资者感受的调查。调查结果简而言之：很好。也许太好了。根Investors Intelligence的调查，看跌股市的投资者简报比为2018年1月以来最低。在该时间节点久后，结构性产品
“波动灾难”大爆发导致标普500指数挫10%。在美国散户会(American Association of Individual Investors)的调查中，多头比比空头多出19个百分点，这一差距持续了整整一年，而且还在拉大，但与2000
1月62个百分点的差距相去甚远。
花旗集团(Citigroup)将衡量投资者情绪的多指标整合到以已故尔街策略师Tobias Levkovich命的Levkovich指数中，并称该指数正指向“亢奋”。这是一个需要谨慎的理由，因为当投资者已经欣喜若狂
时，就难以更上一层楼了。但也是可能：真正的泡沫有可能膨胀。
中东可能爆发战争，这将对生命和生计造成巨大的破坏，在这可能性推动的市场走势中发现好消息似乎有些奇怪。认为有可能发生战争的投资者应该买入石油、石油股票、黄金或债券，尤其是
在周一强劲的零售额数推动10年期债券收益率跃至4.6%之后。但要注意的是，押注地缘政治很难赚钱。对投资者来说，周末发生的事件更有助于思考股市是否泡沫过多。
https://cn.wsj.com/amp/articles/%E5%B8%82%E5%9C%BA%E5%AF%B9%E4%BC%8A%E6%9C%97%E8%A2%AD%E5%87%BB%E4%BB%A5%E8%89%B2%E5%88%97%E7%9A%84%E5%8F%8D%E5%BA%94%E8%A1%A8%E6%98%8E%E7%BE%8E%E8%82%A1%E6%9A%82%E6%97%A0%E6%B3%A1%E6%B2%AB-651392b5
Tue, 16 Apr 2024 15:33:03 +0800
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