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美国炼油商在红海航运受阻期间拥有明显的优势，因为它们可以从美国国内、加拿大以及�美采购原油。

_图片来源：Mario Tama/Getty Images_



Jinjoo Lee

2024年4月5日11:55 CST 更新



美国炼油企业正全速进入夏季驾驶旺季。今年迄今，Marathon Petroleum股价上涨了45%，Valero和Phillips 66股价分别上涨了39%和30%。

考虑到销售燃油的利润已非常可观，这些公司的股价上涨似乎并�过分。�映炼油利润的“3:2:1裂解价差”已扩大至约30美元/桶，自年初以来上涨了约三分之一。该指标的计算方式为炼油商销售�
��桶汽油和一桶超低硫柴油的价格减去三桶西得州中质油(WTI)的成本。虽然裂解价差尚未接近2022年创下的纪录，但�远高于历史水平。

红海的混乱局面正助推全球成品油价格上涨。�富国银行(Wells Fargo)股票分析师Roger Read估计，由于原本走红海航道的船只绕道好望角，航行时间变长，燃料裂解价差扩大了约2美元/桶。

美国炼油商的优势非常明显，因为它们可以从美国国内、加拿大以及�美采购原油。此外，Phillips 66在1月31日的业绩电话会议上指出，所有货物的航运时间延长，促进了作为船舶燃料的船用燃油
的销售，令销售该产品的炼油商受益。

1月，一艘油轮在红海被导弹击中后起火。

_图片来源：/Associated Press_

对美国炼油商来说，另一个利好因素是低廉的天然气价格。美国基准天然气期货价格虽然已从谷底�弹，但目�为每百万英热量��1.85美元左右，�处于低�，远低于过去�年3.24美元的平均价�
��水平。天然气是炼油作业的一个能源来源，也是炼油厂用来�低柴油硫含量的氢气的来源。

红海是世界上最�要的航道之一，但近来，在以色列-哈马斯冲突之下，它成为了极其�险的航道。这则视频介�了航运公司以及美、英等国组成的海上军事联盟为应对也门胡塞武装的袭击
做出的��努力。封面图片制作：Annie Zhao





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与此同时，美国国内燃料库存看起来比往年同期要紧张。�美国能源情报署(Energy Information Administration)称，在截至3月29日的一周，车用汽油库存比五年同期平均水平低约3%，而馏分油库存则低7%。

乌克兰最近对俄罗斯炼油厂发动了无人机袭击，这会增加燃料市场供应进一步趋紧的可能性。估计数字�尽相同，但截至3月27日，汇丰(HSBC)估计，自1月份以来，袭击已影�到每天90多万桶的产能
。虽然俄罗斯确实有一些过剩的炼油能力，但分析师预计，该国可能�得�开始进口成品油，这会使成品油市场更加紧张。路透(Reuters)报道称，俄罗斯已增加对白俄罗斯的汽油进口。

�将进入夏季驾驶旺季之际，美国国内燃料库存看起来比往年同期要紧张。

_图片来源：Eric Thayer/Bloomberg News_

对俄罗斯的制裁使情况进一步�杂化：�德麦肯兹(Wood Mackenzie)分析师Emma Howsham指出，由于俄罗斯主要依靠中国来更�炼油设备，因此维修时间可能更长。寻求对冲地缘政治风险的投资者已抢购�
�黄金，目�金价接近历史高�，他们还可能大肆押注美国国内炼油企业。

https://cn.wsj.com/amp/articles/%E7%BE%8E%E5%9B%BD%E7%82%BC%E6%B2%B9%E4%BC%81%E4%B8%9A%E8%82%A1%E4%BB%B7%E4%BB%8D%E6%9C%89%E4%B8%8A%E6%B6%A8%E5%8A%A8%E5%8A%9B-d049d4ad

Fri, 05 Apr 2024 12:33:03 +0800

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