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拜登和特朗普都在今年秋季大选之�向钢铁工人示好。

_图片来源：Houston Cofield for The Wall Street Journal_



Andrew Duehren

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Bob Tita

2024年3月15日11:15 CST 更新



美国总统拜登(Joe Biden)周四之所以做出�对日本制铁(Nippon Steel)收购美国钢铁公司(United States Steel)的决定，主要是该交易的�对方连续数月鼓动的结果。

共和党和民主党议员此�已呼吁拜登政府动用国家安全权力阻止这笔价值141亿美元的交易。美国钢铁工人联合会会(United Steelworkers)对该交易进行了抨击。美国�总统特朗普(Donald Trump)承诺，如果�
��赢得连任，将阻止这项交易。鉴于政治压力�断加大，拜登在没有明确表示将阻止该交易的情况下暗示了他的�对态度。

拜登周四说：“一个多世纪以来，美国钢铁公司一直是一家美国的标志性钢铁公司，让该公司继续作为一家美国本土拥有和经营的钢铁公司至关�要。”

在幕后，一家对净利润有更多考量的公司正在帮助策划这场带有民粹主义色彩的搅局行动。总部�于俄亥俄州的Cleveland-Cliffs去年也曾试图收购美国钢铁，而现在需要面对后者可能因日本制铁的�
�购而实力大增的局面，日本制铁�仅财大气粗，而且与日本汽车生产商关系密切。

在通过董事会进行的收购谈判失利后，咄咄逼人的Cleveland-Cliffs首席执行官Lourenco Goncalves试图用双管齐下的办法来阻止这项交易，一方面是借助美国国会之手，另一方面采取非同寻常的举措，与�
��国钢铁工人联合会结成联盟。

�知情人士透露，工会担心日本制铁可能会在美国钢铁�于宾夕法尼亚州、�第安纳州和其他地方的工厂进行裁员，而Cleveland-Cliffs的工作人员在与共和党和民主党议员的会晤中，对这�担忧添�
�加醋。�两�参加Cleveland-Cliffs近期举行的非公开投资者电话会议的人士称，Goncalves在此次会议上曾用听上去像日本口音的方式说话，似乎是在嘲笑日本制铁的高管。Cleveland-Cliffs没有回应置评请
求。

“一项交易只有在它完成时�算板上钉钉，而最近的消息清楚地表明，他们和日本制铁的交易面临非常�确定的完成路径，”Goncalves在最近一次财报电话会议上说。“因此，他们的故事还没有结
束。”

这场非正式的游说正在影�关系到拜登工业雄心�点所在的一项决策。从许多方面来看，该交易对于拜登试图振兴美国制造业的行动都是一次胜利。

来自这家日本巨头的进口产品曾一度�创美国钢铁制造商，如今它打算在美国生产钢铁。身为美国工业传奇的美国钢铁将获得资本和技术注入。美国和日本将共同对抗中国在全球钢铁市场的主导
地�。

如果以国家安全为由扼杀这项交易，外国投资者可能会对在美国投入大量资源三思而行。与此同时，钢铁�是宾夕法尼亚州的核心特色，甚至是其经济的�心，而该州是11月大选的摇摆州，拜登�
��果为这项交易开绿灯，就有可能失去该州的支持。

日本制铁正在�击。“我们的交易为美国钢铁、工会工人、更广泛的美国钢铁行业和美国国家安全带来了明显的好处。”日本制铁在周四的一份声明中说，“我们决心坚持到底，完成交易。”

日本制铁已匆忙聘请游说人士，该公司全球业务发展主管Takahiro Mori近期也�往�盛顿和匹兹堡参加了一系列会议。该公司承诺向美国钢铁的老工厂投资14亿美元，并在2026年之��裁减计时工人�
�

他们在美国的策略是赢得代表美国钢铁约1万�计时工人的美国钢铁工人联合会的支持。Mori在接受采访时说：“如果我们能达成�议，政治阻力就会平息。”

一些投资者对此表示怀疑。美国钢铁股票周四收于每股38美元左右，低于日本制铁同意支付的55美元。

美国钢铁公司将通过与日本制铁141亿美元的交易获得资金和技术注入。

_图片来源：Justin Merriman/Bloomberg News_

风云变幻的钢铁业

美国钢铁创办于1901年，属于20世纪首批通过大型合并而促成的公司，参与者包括工业和银行业大亨安德鲁·�内基(Andrew Carnegie)、嘉信理财集团(Charles Schwab)和摩根大通(J.P. Morgan)。到20世纪50年代�
�美国钢铁及其竞争对手的工厂�布宾夕法尼亚州莫农格希拉河两岸，雇用了数以万计的工人。

这些辉煌的日子在几�年�就已经结束。为了提高利润，美国钢铁将部分生产转移到阿肯色州一家成本更低的新工厂，在那里用熔化的废钢炼钢，该厂的工人没有加入工会，人数也只有老厂的一
小部分。自2020年以来，随着美国钢铁关闭一些老厂，该公司已解雇四分之一的工会工人，这令美国钢铁工人联合会感到失望。

美国钢铁在有工会代表的老厂裁员之际，Cleveland-Cliffs�向这些类型的钢厂扩张。这家拥有176年历史的矿业公司于2020年收购了俄亥俄州AK Steel的铁矿石客户以及安赛乐米塔尔(ArcelorMittal)在美国的�
�部分工厂，几乎在一夜之间成为美国第二大钢铁公司。

为了进一步扩大产能，出生于巴西的Goncalves去年夏天致电美国钢铁首席执行官David Burritt，提出了收购要约。Goncalves对有工会代表的传统钢厂的热情让他的收购提议得到了美国钢铁工人联合会的�
�持。

两家公司花了几个月时间进行闭门谈判。一个关键问题一直困扰着谈判双方： �业内估计，合并后的公司将控制美国的铁矿石市场，在某些类型的汽车用钢领域中所�份额将高达80%。�一份有�
�谈判的监管公告显示，为美国钢铁工作的律师去年10月份在匹兹堡告诉该公司董事会，�垄断监管机构几乎肯定会对这�合并进行审查，而且很可能加以阻止。

日本制铁是世界第四大钢铁制造商，多年来一直在寻找机会进入美国钢铁市场，以抵消日本国内销售疲软的影�。但该公司一开始只对美国钢铁在阿肯色州的工厂及在明尼苏达州的铁矿感兴趣，
这让工会对日本制铁有关其他工厂工会工人的承诺产生了怀疑。

日本制铁后来将收购范围扩大到美国钢铁整个公司。去年秋季，Cleveland-Cliffs和日本制铁多次上调报价。12月15日，Cleveland-Cliffs提出了每股54美元的现金加股票的最终报价。次日，日本制铁将现金�
��购价从每股48美元提高到55美元，并于12月18日宣布与美国钢铁达成交易。

自2020年以来，随着美国钢铁关闭一些老厂，该公司已经解雇四分之一的工会工人。

_图片来源：Houston Cofield_

政治斗争

�对声音立�爆出。日本制铁内部素以强硬交易撮合者得�的Mori在几周内就赶到�盛顿开始组织应对。

主要的监管障�是美国外国投资委员会(Committee on Foreign Investment in the U.S., 简称Cfius)进行的一项国家安全审查；该委员会是一个由财政部牵头的神秘跨部门小组。�熟悉谈判情况的知情人士透露�
�日本制铁和美国钢铁的律师正在寻求Cfius的批准。

Cfius有权建议总统阻止一笔交易，但鲜少这样做。在某些情况下，该委员会会要求涉事公司采取某些措施来解决潜在的国家安全问题。考虑到日本是美国的亲密盟友，而美国钢铁也�是美国军方�
��直接供应商，一些法律专家预计Cfius�会试图阻止该交易。

故此，更大的争斗是政治上的。钢铁是美国两党关注的焦点。特朗普主政时对进口钢铁征收了关税，而拜登则向美国制造的金属提供了补贴。两�候选人都在向钢铁工人挥舞橄榄枝，拜登自诩是
美国历史上最支持工会的总统。

与此同时，�了解Goncalves策略的知情人士透露，Goncalves对自己的定�是美国钢铁业在国会山的代言人，他建立了一个由议员和工会官员组成的非正式人际关系网络，目�他正利用这些人脉对收购
交易提出质疑。他在一次业绩电话会议上说，这笔交易是企图“打断美国钢铁工人联合会的脊梁”。

白宫极为�视对工会工人饭碗的关切。�了解相关商谈情况的人士透露，拜登政府官员今年早些时候曾研究能否撮合把美国钢铁出售给Cleveland-Cliffs，后来判定�可行。�了解相关想法的人士称�
�现在的目标是把�述国家安全流程拖到大选之后，其中一些人士预计届时该交易将获得批准。

白宫表示，拜登周四同美国钢铁工人联合会主席David McCall进行了交流，说他支持该工会。拜登�对该交易的表态让该工会欢欣鼓舞。

Mori上周首次会见了该工会的领导人。在长达一小时的会议上，他勾画了�级改造美国钢铁旗下�于匹兹堡附近和�地安那州加里的一些最大最老工厂的愿景；加入了工会的美国钢铁员工有很大�
�部分供职于这些工厂。Mori说他有压力，要在日本首相岸田文雄(Fumio Kishida) 4月赴�盛顿会见拜登之�展现与该工会的谈判进展。

Mori说：“总的来说，对于是否会因这项交易而关闭工厂的问题，我的答案是‘�会’。”

工会领导人表示，他们未被该公司的提议左右。“日本制铁的空洞承诺并�可靠，”该工会在一份声明中说。“我们�然相信，该公司并�完全了解其对钢铁工人的义务。”



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Fri, 15 Mar 2024 11:33:03 +0800

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