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伊拉克巴士拉以北的一个油田。

_图片来源：Nabil Al-Jurani/Associated Press_



Bob Henderson

2023年12月25日17:30 CST 更新



欧佩克(OPEC)及其盟友最近的减产举措没能助推油价持续走高。

在过去15个月里至少出现了四次这样的情况：欧佩克+(OPEC+)联盟的成员国削减石油产量，但油价很快就回落了。今年早些时候，油价一度飙�至接近每桶100美元，但随后涨势消失；在该联盟于11月
30日宣布减产约5%之后的两周内，原油期货价格暴跌了10%。

最近红海航运中断刺激油价�弹，但�便经历了这波�弹，上周五国际油价基准布伦特原油期货价格�只有每桶79美元左右。这比欧佩克+于2022年10月开始本轮减产时每桶约85美元的油价水平还要�
��，尽管到目�为止的减产量已接近该组织2022年全年产量的13%。

七年�的这个月，以沙特为首的欧佩克和以俄罗斯为首的盟友联合起来，巩固了对全球一�以上石油供应的控制，以应对美国页岩油产量飙�引发的油价暴跌局面。如今，美国和其他一些国家�
�原油产量�次激增。外界普�怀疑欧佩克+成员国正在逃避原油产量�额限制。投资者在质疑该联盟的凝聚力，尤其是在安哥拉上周宣布退出欧佩克之后。

“我只是�知道欧佩克+如何能够�持续推动油价上涨，”新加坡Sagax Capital的基金经理Alex Turnbull说。

将欧佩克+推向这一步的是：从西得克萨斯沙漠和�美洲海岸的海底油井喷涌而出的大量新鲜石油。�标普全球大宗商品(S&P Global Commodity Insights)的数�，今年全球日均石油需求量强劲增长190万桶�
��非欧佩克+产油国的日均供应量增加了250万桶，主要因美国、巴西和圭亚那的产量创下了历史新高。

这推动了提振油价的努力。�高盛(Goldman Sachs)称，沙特需要油价达到最高每桶88美元�能实现财政收支平衡，以便为本国经济的持续转型提供资金。

StoneX Group的石油分析师Harry Altham说，减产使得欧佩克+每天至少有600万桶产能闲置。麦格理集团(Macquarie Group)全球油气策略师Vikas Dwivedi说，减产幅度之大、�未能提高油价，加之利用闲置产能获�
�的诱惑，将使欧佩克+比以往更难将产量维持在目标之下。

“他们�会这么做的，”Dwivedi说，“多数成员国现在都非常�对减产。”

在投资者看来，该集团的凝聚力是一个主要问题。由于未能就进一步减产达成共识，11月份的欧佩克+部长级会议被推迟了四天。此次会议的结果是少数几个国家宣布自愿减产，而没有正式公布该
联盟新的产量�额。只有�到三分之一的减产规模真正源于新的产量限制，而大部分缩减都来自伊拉克和阿联酋的自愿减产，这两个国家对进一步减产的承诺令人怀疑。

在欧佩克削减安哥拉的产量�额后，这个西非国家先是拒绝接受这一决定，随后于上周四宣布退出欧佩克。

长期以来，�额遵守情况�稳定一直是欧佩克面临的一个问题，但沙特经常调节自身的原油产量以弥补这一点。

一项研究显示，2012年，在伊朗、利比亚和其他国家产量中断后，如果欧佩克当时没有增产，那一年的油价原本每桶会高出39美元。另一份研究报告认为，在新冠疫情严�挤压全球需求后，如果欧
佩克+没有将日产量削减1,000万桶，那么2020年5月至2021年8月期间的油价会比当时的现实油价低36美元。

但现在，撇开疫情期间的低点�谈，沙特的原油产量已是�多年来最低的。他们的俄罗斯伙伴正依靠石油为乌克兰战争提供资金。因此，进一步减产的�担可能会落在这个产油国联盟中较小的生
产国身上。

尽管如此，曾在欧佩克工作过的Rystad Energy能源经济学家Jorge Leon认为，欧佩克将团结一致。Leon提到了自2016年以来合规情况的改善、欧佩克+过去几年的产量大幅波动以及美国石油公司对根�价格�
��整自身产量愈发�情愿。

“与2016年时相比，欧佩克+当�的处境要好得多，”Leon说，“因为基本上没人与它们竞争摇摆�定的产油国角色。”

鉴于非欧佩克+国家的供应持续增长，欧佩克+能否以及何时�新获得影�力，可能取决于全球石油需求。高盛上周将其对2024年布伦特原油价格的预测下调了10美元/桶，至70-90美元之间，此�该投�
��上调了对美国石油产量增长的预测，理由是钻井速度加快和更有力的水力压裂技术带来了效率提�。

外界普�预计，2024年全球石油需求增速将远低于今年的水平。中国在新冠疫情后�新开放经济，推高了今年石油需求的增速。标普全球大宗商品预测，非欧佩克+石油供应的增长将�次超过需求�
��长。近期石油期货价格低于远期期货，这是市场供过于求的典型迹象。

战略与国际研究中心(Center for Strategic and International Studies)高级助理、资深石油交易员Adi Imsirovic称，这样的情况对欧佩克+来说�是好兆头，因为在库存充足的市场上削减供应往往对价格影��大�
��

“在市场走势强劲的情况下，欧佩克的影�是强大的，但在市场疲软时，欧佩克的力量也�大，”Imsirovic称，“在需求明显改善之�，欧佩克都会面临大麻烦。”

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Mon, 25 Dec 2023 17:33:02 +0800

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