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阿里巴巴股价目�接近其IPO价格。

_图片来源：Cfoto/NurPhoto/Zuma Press_



Raffaele Huang

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Liza Lin

2023年12月7日15:40 CST 更新



中国互联网巨头阿里巴巴集团控股有限公司(Alibaba Group Holding)曾经似乎战无�胜，如今�陷入了低迷。

这家电子商务巨头开创了中国网上购物的先河，成为中国消费经济增长的主要推动力。在过去多年里，阿里巴巴�断拓展业务，还进军了云计算、实体超市和数字娱乐领域。

现在，阿里巴巴对在线零售的控制力正在减弱。最近几个月，长期执掌阿里巴巴的CEO离职，�振阿里巴巴的�组计划也很快遇到障�。三年�，中国政府开始对互联网行业开展全面的监管整顿，
阿里巴巴及其联合创始人马云(Jack Ma)受到了严厉批评。

在2014年IPO后，阿里巴巴股价出现了爆炸性上涨，但此后回吐了大部分涨幅，目�股价接近其IPO价格。从市值来看，上周阿里巴巴从其长期��的中国最有价值在线零售公司的宝座上跌落，这一�
�衔被拼多多(PDD Holdings)摘得。后者经营电商平台Temu和拼多多(Pinduoduo)。

瑞联银行(Union Bancaire Privee)的高级股票顾问淩炜森(Vey-Sern Ling)说：“在2020年之�，中国是�容全球投资者忽视的一个市场，而阿里巴巴是接触中国市场要买的第一只股票。”淩炜森说，现在情�
���是这样了。

阿里巴巴的许多困境都与中国政府管束科技行业及其知�领导者的行动有关，例如2020年中国叫停阿里巴巴金�科技关联公司蚂蚁集团(Ant Group Co.)的IPO。但阿里巴巴也面临自身业务特有的挑战。

阿里巴巴未能跟上善变的中国消费者的步伐。中国消费者已开始转向在社交媒体平台购物，而且随着过去三年中国经济趋于疲软，他们开始控制支出。

阿里巴巴试图�击。该公司在加强内容创作和直播，并提供更多物美价廉的商品，以抵御竞争对手。阿里巴巴正拆分为六个业务部门，以便提高决策的灵活性。然而该公司�面临多��利因素。
新涌现的竞争对手灵活敏�且来势汹汹，而中国经济疲软的情况似乎�将持续。

阿里巴巴没有回应置评请求。

战略混乱

阿里巴巴由马云在1999年创立，马云拥有独特的人格魅力，曾当过英语老师。通过推出撮合买家和零售商的线上零售门户网站，阿里巴巴取得了成功。多年以来，阿里巴巴已成长演变为一家科技�
�头，对外�、网约车初创企业以及短视频平台都进行了投资。阿里巴巴旗下的关联公司还开始制作影视作品，提供理财产品和贷款。

2014年，阿里巴巴创始人马云在纽约证交所庆祝公司上市。

_图片来源：Andrew Burton/Getty Images_

在2020年底，阿里巴巴眼看就要实现该公司创立以来的最大成就，将估值超过340亿美元的蚂蚁集团(Ant Group Co.)上市，然而交易最终流产。随着中国监管机构开始对中国互联网领域的肆意扩张展开�
�顿，阿里巴巴的巨大规模使其成为�点关注对象。

马云素以直言闻�，在他公开批评中国金�监管机构对趋势�应迟缓后，中国官员�也��了。没过几天，中国政府就叫停了蚂蚁集团的股票发行。在2021年，中国政府部门对阿里巴巴处以28亿美
元的罚款，指控阿里巴巴滥用市场地�以维持该公司在中国电商市场上的优势。阿里巴巴当时表示接受处罚，并承诺加强合规系统。

阿里巴巴在3月份宣布了�组计划，但在随后的几个月陷入动�。首先，马云的接班人张勇(Daniel Zhang)于6月�任CEO兼董事会主席的职务，将权力移交给马云最亲密的两�盟友。随后，他于9月辞去�
��阿里巴巴云计算部门负责人的职务，这让员工感到困惑。

阿里巴巴云计算部门的一�中层管理人员描述一些员工的感受说：困惑、�确定、担忧。

云计算部门仅次于阿里巴巴的国内购物部门，是阿里巴巴第二大部门，随着经济低迷拖累需求，云计算部门的收入增长放缓。该部门因美国实施出口管制、限制最高性能芯片购买而受到打击后，
阿里巴巴搁置了分拆该部门的计划。

由于市况疲软，阿里巴巴还搁置了超市部门的上市计划。

在截至9月份的六个季度里，阿里巴巴共裁减2万多个岗�。员工表示，一些业务部门实施了更严格的绩效考核，并推动员工关注效率和利润。

电商业务的困境

阿里巴巴主营的在线零售业务�面临压力。根�市场研究机构Insider Intelligence，阿里巴巴在中国零售电商领域的份额从2014年上市时的80%以上跌至40%左右。

阿里巴巴�然是中国市场的领导者，但�疲于如何跟上用户�断变化的消费习惯。购物者喜欢在浏览社交媒体的同时购物，总部�于上海的拼多多因此得以通过将低价商品与娱乐�为一体来吸引
消费者。中国电商行业的大部分增长也转移到了国内的一些小城市，拼多多的折扣产品在下沉到这些城市方面更有优势。Insider Intelligence的数�显示，拼多多在中国市场中的�比为17%。

拼多多7-9月当季收入几乎增长了一�，远远超过阿里巴巴9%的增长率。

86Research分析师Charlie Chai表示，低价、友好的用户体验和良好的客户�务是赢得购物者的关键，但阿里巴巴多年来��其道行之。例如，阿里巴巴曾一度专注于在其中国市场上推广品牌商品，而�
�应用界面和折扣政策变得越来越�杂。

如今为了竞争，阿里巴巴在中国有时要求商家提供折扣。阿里巴巴还利用AI技术帮助商家创建内容，试图让其主要的购物平台淘宝(Taobao)更有趣。

在海外，阿里巴巴今年推出了一项�为“AliExpress Choice”的�务，与购物网站Temu和希音(Shein)展开竞争。这项�务允许商家将商品运送到阿里巴巴，让平台来处理物流和客户�务。

�阿里巴巴内部论坛的帖子显示，11月底，在拼多多发布财报后，阿里巴巴员工发帖惊叹于拼多多这个竞争对手的增长。《�尔街日报》(The Wall Street Journal)看到了这些帖子。

自阿里巴巴遭遇监管整顿以来，马云一直保持低调。�过他跟帖回�了上述员工帖子。他写道：“我更坚信阿里会变，阿里会改。所有伟大的公司都诞生在冬天里。”他呼吁阿里巴巴员工多提建
设性意见和建议，特别是创新想法。

https://cn.wsj.com/amp/articles/%E6%9B%BE%E7%BB%8F%E5%8A%BF%E4%B8%8D%E5%8F%AF%E6%8C%A1%E7%9A%84%E9%98%BF%E9%87%8C%E5%B7%B4%E5%B7%B4%E5%A6%82%E4%BB%8A%E6%AD%A5%E5%B1%A5%E8%B9%92%E8%B7%9A-3229f07c

Thu, 07 Dec 2023 16:33:03 +0800

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