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在孟买，孟买证券交易所的一个制了曼哈顿下城尔街铜牛的雕塑。自3月份以来，度顶级公司的表现跑赢标普500指数和多数其他主要市场。
_图片来源：NIHARIKA KULKARNI/REUTERS_
Megha Mandavia
2023年12月7日10:45 CST 更新
全球股市这几年的走势都非常有趣，但便如此，度股市的疯狂行情然引人注目：2021年科技股大涨，2022年曾遭遇大溃败，而今年，做空者在攻击度最强大的企业集团之一Adani Group。
但到了2023年末，度股市光彩夺目：自3月底以来，追踪度国家证券交易所排50公司的度Nifty指数飙了逾五分之一，跑赢标普500指数和多数其他主要市场。
此外，与2020年和2021年流动性和科技股驱动的热潮同，这波涨势具有更坚实的基础。增长强劲、利润率上、估值看上去稳健：以iShares India MSCI ETF为例，基于FactSet慧甚 数对其未来12个月的
润预期，市盈率为21，略高于标普指数的19和该ETF在新冠疫情的平均水平（也约为19）。
度拥有很多优势：经济增长非常迅速、通胀率下、政治环境相对可预测，而且科技行业蓬勃发展。此外，度还是世界上人口最多的国家，也是人口最年轻的国家之一，正在迅速吸收跨国
司对制造业领域的投资，这些公司希望将制造业从中国转移到其他国家。
在制造业和政府支出增长的推动下，度上季度GDP同比增长7.6%，成为增长最快的主要经济体。经纪公司中信里昂证券(CLSA)称，廉价的俄罗斯石油约度石油进口总量的45%，这为度央行抑
通货膨胀提供了支持。
或许还将有更多外资流入度市场。中信里昂证券的数显示，非居民持有度证券的比例为17.5%，远低于2021年2月时20.6%的峰值。Kotak Mahindra Asset Management Company指出，今年到目为止，度净
接收120亿美元的外国证券组合投资，而去年为流出170亿美元。2023年流入度市场的国内资金净额已达约60亿美元。
还有很多问题需要谨慎对待。
油价弹可能会迫使度央行新采取更偏紧缩的立场，或者如果美国明年息，它将无法跟随美联储的脚步。度的石油几乎全部依赖进口。度的经常项目持续出现赤字，尽管该国也拥有庞
大的外汇储备。由于进口超过出口，度的经常项目赤字从1-3月的13亿美元（GDP的0.2%）扩大到4-6月的92亿美元（GDP的1.1%）。通胀率在10月份创下了五个月来的新低，同比通胀率为4.87%，但
于央行设定的4%的目标。
根咨询公司龙洲经讯(GaveKal)的数，度的公共债务GDP的比例超过80%，已经成为新兴市场中公共债务负担最的国家之一。政府债务的断增加意味着公共投资两数的高增长率可能难以为
继，如果度想要建设基础设施，真正成为中国制造业的可靠替代，这将是一个大问题。
买入Nifty指数、Sensex指数或MSCI明晟度指数的投资者还应该注意，他们对度银行股的投资敞口正变得特别巨大：根FactSet慧甚的数，金股在MSCI明晟度指数里的权比接近30%。相比之
，科技股13%，消费类股票20%。
此外，虽然度股票的估值看起来很有吸引力，但价格高于大多数其他新兴市场。根Kotak Mahindra AMC的数，基于预估盈利的市盈率显示，Nifty指数比MSCI明晟新兴市场指数有64%的溢价。而过去
10年的平均溢价率为47.6%。
Kotak Mahindra AMC股票部门的首席投资官Harsha Upadhyaya认为，鉴于度股市相对昂贵的估值，一些中短期投资者可能会倾向于返中国市场。
便如此，随着通胀率下、利润上以及跨国公司对度的兴趣日渐浓厚，度的投资景看起来比以往任何时候都要好。
https://cn.wsj.com/amp/articles/%E5%8D%B0%E5%BA%A6%E8%82%A1%E5%B8%82%E4%BE%9D%E7%84%B6%E5%80%BC%E5%BE%97%E6%8A%95%E8%B5%84-bbdd3e81
Thu, 07 Dec 2023 12:33:04 +0800
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