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嘉能可在澳大利亚的Bulga煤炭业务。该公司最近同意了一项数�亿美元的交易，最终将放弃其煤矿。

_图片来源：Brendon Thorne/Bloomberg News_



Julie Steinberg

2023年11月21日



嘉能可(Glencore)首席执行官内格尔(Gary Nagle)曾因经营管理这家大宗商品巨头庞大的煤炭业务而声�显赫。现在，他正带领公司努力甩掉这项业务。

嘉能可上周二达成了一项价值数�亿美元的交易，最终将剥离煤矿业务，此举标志着该公司多年来最大的战略转变，使其得以专注于巩固自身作为电动汽车电池和其他绿色技术所需金属主要供应
商的定�。

“我们拥有世界上最好的面向未来的金属，”内格尔在上周提到嘉能可的�、铜、钴和锌资产时说。“这将是世界上首选的金属转型公司。”

内格尔面临的挑战是如何顺利退出煤炭业务，因为煤炭业务一直是嘉能可的�要支柱，去年对该公司调整后利润的贡献率超过一�。

根�上周二启动的计划，嘉能可将首先支付69.3亿美元收购加拿大矿商Teck Resources煤炭业务77%的股权。根�这笔交易，Teck的炼钢用冶金煤资产将与嘉能可的发电用动力煤业务合并。

然后，嘉能可打算在交易完成后两年内剥离合并后的煤炭业务。

内格尔在2021年成为嘉能可首席执行官。

_图片来源：Jose Cendon/Bloomberg News_

在坚守动力煤方面，嘉能可在大型资源集团中一直是异类。近年来，在投资者、政府和消费者要求减少温室气体排放的压力下，许多大型矿业公司都减少了对煤炭的敞口。

内格尔曾说世界在转型过程中�然需要能源，而嘉能可的煤炭资产正在帮助提供能源。该公司也曾表示，计划在2050年�关闭这些煤矿。

现在的想法是，剥离煤炭资产可能有助于提�嘉能可的股票估值，一些投资者已因该公司对这�大宗商品的风险敞口而对其股票避而远之。

嘉能可计划让新的独立煤炭业务在纽约进行第一上市。内格尔曾表示，与欧洲相比，美国投资者更务实、更注�回报，而欧洲投资者的决策似乎更受环境、社会和治理问题的影�。

一些分析师估计，这家新煤炭公司上市时的价值可能在220亿美元到350亿美元之间，这一估值甚至远远高于美国最大的几家煤炭公司。

George Cheveley在伦敦经营有一家投资于自然资源公司的基金，他说，可以肯定的是，两三年后市场状况可能会发生变化。�过，他认为剥离煤炭业务对嘉能可而言将“消除一个�确定因素”，使该
公司得以集中精力拓展金属业务。

�瑞银(UBS)分析师称，嘉能可已��了全球铜矿供应量的5%左右和全球钴矿供应量的约20%。该公司是除中国企业以外全球最大的钴生产商。钴是一�用于动力电池、手机和喷气发动机的金属。

嘉能可公司在刚果民主共和国拥有的铜钴矿。该公司是全球最大的非中国钴生产商，钴用于电动汽车电池。

_图片来源：EMMET LIVINGSTONE/AFP/Getty Images_

嘉能可总部�于瑞士，其股票在伦敦上市。自宣布与Teck达成煤炭交易以来，嘉能可股价已上涨逾8%，但今年以来�累计下跌约14%。

嘉能可成立于1974年，当时�为Marc Rich & Co.，最初从事金属、矿物和原油的贸易。后来，曼哈顿的美国联邦检察官办公室以65项罪�起诉创始人里奇(Rich)、合伙人格林(Pincus Green)和这家公司，罪��
��括在1979年人质�机期间从伊朗购买石油。时任美国总统克林顿(Clinton)在2001年�任�赦�了里奇和格林。

20世纪90年代初，在里奇出售了他所持股份后，公司更�为嘉能可。嘉能可主要从事贸易业务，直到与矿业公司Xstrata合并。这笔具有里程碑意义的交易于2013年完成，使嘉能可跻身全球最大的煤炭
、铜和锌生产商之列。

现年48岁的内格尔出生于�非，2000年加入嘉能可。在入职嘉能可后的职业生涯中，他曾负责哥伦比亚的煤炭部门、�非的铁合金资产以及澳大利亚的全球煤炭业务。

内格尔于2021年出任嘉能可首席执行官，接替了长期担任领导职务的格拉森�格(Ivan Glasenberg)。格拉森�格是一��煤炭交易员，在采矿业颇具影�力，�FactSet的数�，他目��持有嘉能可约10%�
�股份。格拉森�格在任期间抢购了铜矿资产，同时还坚守煤炭业务。

自上任以来，内格尔一直在努力提高嘉能可的声誉，因为该公司2022年曾表示将支付至少12亿美元的罚款，而且两个业务子公司将承认在英国行贿和合谋违�美国�腐败法。

这些问题�未解决，一些机构投资者要求嘉能可赔偿�失，理由是该公司涉嫌在腐败活动方面做出误导性陈述或遗漏。

加拿大安大略省正在建设中的嘉能可�矿项目。

_图片来源：Galit Rodan/Bloomberg News_

该公司表示，近年来已做出大量努力来改善合规文化。公司发言人未就上述投资者指控置评。

但�投资者和与两人共过事的人士称，与格拉森�格相比，虽然内格尔更为低调，但在某些方面与格拉森�格有相似之处。例如，两人都注�公司在运营和交易中的财务细节。

今年早些时候，内格尔开始了他的第一笔大交易，提议与Teck进行价值约230亿美元的合并。该提议将为这两家公司合并后的金属和煤炭业务创建两个独立的业务实体，但在4月份两次遭到Teck的拒绝
。

当时Teck对嘉能可的动力煤业务、石油交易业务及其在某些国家开展业务的潜在地缘政治风险表示担忧。

今年6月，嘉能可提出仅竞购Teck的煤炭资产，希望通过这一合并计划来创建一家更具吸引力的公司，以便可能实现公开上市。

与此同时，内格尔一直在努力提高嘉能可在关键矿产领域的风险敞口。该公司最近同意接管阿根廷的一个铜矿项目，并达成了一系列锂交易�议。该公司还希望扩大在金属回收领域的业务规模。



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Tue, 21 Nov 2023 14:33:03 +0800

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