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电动汽车制造商比亚迪的内部电池业务为其带来了关键优势。

_图片来源：Cfoto/Zuma Press_



Stephen Wilmot

2023年10月4日11:10 CST 更新



与福特(Ford)和丰田(Toyota)等传统汽车制造商相比，特斯拉(Tesla, TSLA)的估值似乎过高。但特斯拉与其在电动汽车领域的劲敌之间已经出现巨大的估值差距，这一点较少受人关注，但或许更有意义。

比亚迪股份有限公司(BYD, 1211.HK, 002594.SZ, 简称:比亚迪)第三财季的业绩比特斯拉好得多，该公司正与特斯拉争夺全球最大电动汽车制造商的宝座。尽管特斯拉的交付量�以微弱优势领先，但比亚�
�的电动汽车产量首次超过了特斯拉。这些数字�包括混合动力车，与特斯拉�同的是，比亚迪也生产混合动力车。

一段时间以来，这家中国领军企业的增长速度一直快于特斯拉。除了产品阵容更新颖、售价更低之外，比亚迪的优势还在于它是中国而�是美国的电动汽车销量冠军。虽然纯电动汽车在美国的销
量目�正在上�，但此类汽车在规模更大的中国汽车市场已��四分之一以上份额。

与此同时，特斯拉的财季表现也很糟糕。随着财季末的临近，分析师纷纷下调了预期，理由是上海和加州弗里蒙特出现生产暂停，以适应Model 3的更新�代，但最终435,059辆的全球交付量�比
FactSet慧甚的平均预期低了近6%。

特斯拉交付量�及预期的原因，究竟是生产和车型更新�代的技术问题，还是首席执行官马斯克(Elon Musk)因为今年的�价没有像他希望的那样刺激更多需求而放慢了生产速度？在该公司定于10月
18日发布第三财季全面报告�，这是个关键问题。特斯拉在销售报告中仅表示，公司将坚持2023年180万辆汽车的交付目标�变。这意味着第四财季的产量需要达到约45万辆，与今年的财季平均产量�
��平。

比亚迪的主要竞争优势在于该公司拥有电池业务，这使其能够以低于竞争对手的价格生产高质量的电动汽车动力系统。比亚迪使用成本较低廉的磷酸铁锂电池，而�是在西方市场�主导地�的能
量密度更高的高�电池，并将磷酸铁锂电池直接安装在车身结构中，以此抵消性能上的劣势。

与特斯拉�同，比亚迪似乎并没有在为无人驾驶的未来做准备。瑞银(UBS)最近拆解了比亚迪的海豹(Seal)车型，发现该车型有现成的辅助驾驶功能。这个选择似乎体现了比亚迪的整体做法：领导该�
��解项目的瑞银分析师Patrick Hummel说，特斯拉专注于技术领先，而比亚迪则以亲民的价格提供一项极具吸引力的整体方案。

随着电动汽车普及到作为电动车早期买家的特斯拉拥趸之外的群体，未来多年，性价比可能成为电动汽车的一个关键�点。虽然由于地缘政治原因，比亚迪无法进入美国市场，但该公司新近进军
了欧洲市场。瑞银预计比亚迪将迅速抢�市场份额。

尽管比亚迪的增长�景可以说比特斯拉更强劲，但其市盈率约为19�，而特斯拉为59�。今年年初，比亚迪的市盈率与特斯拉差�多，但美国科技股的�度崛起，尤其是投资者对万物AI的追�，推
动特斯拉的市盈率�至远高于比亚迪的水平。这�次提醒人们，特斯拉8,830亿美元的市值其实与电动汽车根本没什么关系。

https://cn.wsj.com/amp/articles/%E7%89%B9%E6%96%AF%E6%8B%89%E4%BA%A4%E4%BB%98%E9%87%8F%E5%8F%97%E9%99%90%E5%87%B8%E6%98%BE%E6%AF%94%E4%BA%9A%E8%BF%AA%E5%90%B8%E5%BC%95%E5%8A%9B-1a221c43

Wed, 04 Oct 2023 11:33:03 +0800

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