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沙特的一个炼油厂。 额外的石油收入正在帮助沙特为耗资巨大的本土项目提供资金。

_图片来源：Simon Dawson/Bloomberg News_



Anna Hirtenstein

2023年9月28日14:10 CST 更新



最近几个月，在沙特和俄罗斯的减产决定导致原油价格一飞冲天之后，虽然产量减少，但这两个国家轻松多赚了数�亿美元的石油收入。

无论从经济上还是政治上看，减产都是一项冒险的策略。但对于石油输出国组织(Organization of the Petroleum Exporting Countries, 简称：欧佩克)及其以俄罗斯为首的盟友（�欧佩克+）中最�要的这两个成
员国来说，减产似乎已见成效。根�咨询公司Energy Aspects的计算，价格上涨完全弥补了销量下�的影�。

这些资金的流入正在帮助王储穆罕默德·本·萨勒曼(Mohammed bin Salman)领导下的沙特为耗资巨大的本土项目提供资金，并继续开展以投资为驱动力的海外影�力运动。这些额外资金也确保了俄罗斯�
�统普京(Vladimir Putin)能继续推动他在乌克兰的战争。

Energy Aspects的分析显示，本季度沙特的石油收入可能比4-6月份增加近3,000万美元/日，增幅约为5.7%。就这三个月整体而言，这相当于约26亿美元。数�显示，俄罗斯的石油收入可能增加约28亿美元�
��

一些市场观察人士称，这些成功可能促使欧佩克考虑对全球供应施加更多限制。Trafigura首席经济学家Saad Rahim说：“欧佩克+在很大程度上处于主导地�。可以说，未来还会出现更多的限制。”

欧佩克几个月来一直在加大对石油市场的施压力度，但最近其行动被对全球经济衰退和中国经济增长疲软的担忧所抵消，这使得油价一直处于相当狭窄的区间内交投。

去年10月欧佩克成员国表示，他们将减产200万桶/日，这是自新冠疫情爆发以来的最大减产幅度。由沙特为首的一个规模较小型组织5月份宣布第二次减产，日减产幅度超过100万桶。7月份沙特进一�
��减产100万桶/日。随后，沙特和俄罗斯于9月5日表示，他们计划将其减产计划延长至今年年底。

全球基准布伦特原油价格本季上涨了25%，近日来一度高达每桶95美元，�过最近略有回落。交投最活跃的布伦特原油合约周二收报92.43美元/桶。

欧佩克+预测人士预计，第四季度全球石油供应缺口将达到330万桶/日，而且许多石油分析师现在预计，基准的布伦特原油价格将很快�破每桶100美元。

“这已经�算是一个那么大胆的预测了，”Energy Aspects的石油市场分析师Livia Gallarati说。“油价将缓慢上行。从基本面看供应是吃紧的。”

实施减产战略是有风险的，因为一个大的石油生产国减产可能导致市场份额流向竞争对手，而且，如果减产无法提振油价，石油收入也可能大幅下�。高能源成本也会惹美国政府�快，因为这可
能给美国经济带来新的通胀压力。

沙特和俄罗斯的石油生产成本很低，�睿咨得能源(Rystad Energy)估计，去年这两个国家的平均生产成本分别为每桶9.30美元和12.80美元。这样的低成本意味着石油出口的大部分收入可以转化为利润。

沙特是乐见油价上涨的，该国的经济历来是兴衰与石油市场波动挂钩的，沙特的大型开发项目表现在一定程度上也因此而喜忧参�。

根�凯投宏观(Capital Economics)的数�，该国加大了资本支出，2023年上�年的资本支出较上年同期增加了37%。沙特“2030愿景”中的巨型项目——新城邦Neom的建设已经展开，该项目总投资5,000亿美元
，面积与美国马萨诸塞州相当。

国际货币基金组织(International Monetary Fund，简称IMF)今年早些时候估计，沙特实现预算平衡需要达到的油价约为每桶81美元。分析师说，如果沙特持续难以为Neom等项目拉到外国投资，预算平衡油价�
��能会�至接近100美元。

与此同时，俄罗斯在乌克兰的战争耗资巨大。根�牛津经济研究院(Oxford Economics)的数�，今年第一季度的支出猛增了35%，与上年同期相比增加了近两万亿�布，约合207亿美元。自去年年中以来，
俄罗斯政府预算一直以赤字运行。

俄罗斯最受欢迎的石油品�乌拉尔原油近几天的交易价格已超过每桶75美元。这一价�高于俄罗斯央行公布的第二季度56美元的平均价格，也高于七国集团(Group Of Seven, 简称G7)为限制俄罗斯石油收
入而规定的60美元上限。

俄罗斯政府上周禁止了柴油和汽油出口，加剧了全球能源供应的紧张局面。全球柴油价格跳涨，因市场担心在本就供�应求的供应量会进一步减少。

加皇资本市场(RBC Capital Markets)大宗商品战略主管Helima Croft说：“俄罗斯此举是�次将能源武器化。”她表示，在油品市场 “异常吃紧的情况下，这确实值得关切”。�《�尔街日报》(The Wall
Street Journal)报道，克里姆林宫与Rosneft等石油公司之间因燃料短缺而发生内斗，这是促使俄罗斯政府颁布禁令的另一个因素。

一些经济学家�然预测，由于减产，沙特和俄罗斯的经济增长将放缓。但凯投宏观(Capital Economics)的经济学家James Swanston说，这主要源于实际国内生产总值（�经通胀调整后的GDP）计算方式的怪异
性。他说，这�衡量经济产出的方法是用数量而�是价格来计算的。

Swanston说：“如果我们只看油价，那么沙特和俄罗斯的�景会显得更加光明。”他称：“减产行动可能�会改变经济�弈格局，但�能让这两个国家继续有钱花。”

https://cn.wsj.com/amp/articles/%E8%B1%AA%E8%B5%8C%E7%9F%B3%E6%B2%B9%E5%87%8F%E4%BA%A7-%E6%B2%99%E7%89%B9%E4%B8%8E%E4%BF%84%E7%BD%97%E6%96%AF%E9%99%A9%E4%B8%AD%E5%88%B6%E8%83%9C-5f8e2d2f

Thu, 28 Sep 2023 14:33:03 +0800

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