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安进公司预计将于明年公布两项减肥物研究的结果。
_图片来源：Roger Kisby for The Wall Street Journal_
David Wainer
2023年9月28日12:45 CST 更新
减肥市场大热使礼来公司(Eli Lilly, LLY)和诺和诺德(Novo Nordisk, NVO)的总市值增加了数亿美元。虽然减肥带来的丰厚收入有目共睹，但这两大霸主目的估值已非常高。
对于正寻求以更合理的价格入手减肥概念股的投资者来说，安进公司(Amgen Inc., AMGN)看起来颇有吸引力。与该领域两大领头羊同，安进的估值低于普通美股，远期市盈率为13.9，相比之下，
来的远期市盈率为46.6。虽然安进远远落后于诺和泰(Ozempic)的生产商诺和诺德以及Mounjaro的生产商礼来，但这一领域或能容得下更多的公司竞争。
预计安进将在明年公布两项减肥研究的结果。如果结果乐观，该公司正在研发的减肥可能开始为其赢得投资者更多的青睐。
看好安进的Jefferies分析师Michael Yee最近写道：“该公司的减肥研究还刚起步，投资者尚未对其进行充分估值。”
这并是说安进将能追赶上礼来和诺和诺德的脚步。后两家公司拥有巨大领先优势，并且它们的在研物似乎更加出众。但在减肥市场，居第三也是相当错的。一些分析师认为减肥市场
的年销售额有望超过1,000亿美元，因此只要10%的市场份额，就能成为收入相当可观的热门。
到明年的某个时候，我们就会发现安进减肥产品组合的要程度。预计安进将在明年上年公布一款口物的早期研究数，该公司尚未披露这款口的作用机理。预计在2024年下年，安
将公布一项注射疗法的中期研究数，该疗法在一期试验中已经帮助患者在给12周后减至多14.5%。
与Mounjaro和Ozempic一样，安进的注射疗法也是以有助于调节食欲的GLP-1受体为靶点。但Mounjaro还会激活第二受体GIP，而安进的物实际上会阻断这受体。这方法基于基因研究，相关研究表明
这受体的活性低往往会低人们的体。
如果这物最终能在没有任何大安全问题的情况下，在更大规模的试验中取得较高的疗效，则该的一个关键优势就是使用方便。它只需每月注射一次，而其他GLP-1类物需每周给一次。
理层表示，除了这两物外，该公司还在测试更多针对肥胖症的临床化合物。
“我们认为这并能一步到，”安进公司负责全球商业运营的执行副总裁Murdo Gordon在接受采访时表示。“我们试图覆盖所有领域，我们也认为，这个市场可能会演变成一个组合市场。”
对于投资者来说，现阶段并会有太大失，因为安进的股价其实并没有映出这一领域的火热程度。该公司股票的估值相对低于同业公司，因为其骨骼健康物普罗力(Prolia)和治疗自身疫性
病的物欧泰乐(Otezla)等畅销物将在本10年晚些时候失去专利保护。但最近几周，安进在第一财季业绩令人失望之后公布的第二财季利润好于预期，该公司的股价已经弹。
此外，投资者现在可以开始把Horizon Therapeutics在本10年晚些时候约50亿美元的年销售额加入到他们的模型中。安进与美国联邦贸易委员会(Federal Trade Commission, 简称FTC)达成和解后，将以278亿美元的
格收购这家生物技术公司。这笔交易的价格也许高昂，但增加的收入将有助于抵消专利到期带来的压力。
在肥胖症治疗方面，安进显然是后来者。假设在2027年左右安进进入该市场，届时诺和诺德和礼来公司将主导地。但考虑到这些物的价格之高以及市场之广阔，应该会有充分的竞争空间
机会可能是巨大的。
https://cn.wsj.com/amp/articles/%E5%87%8F%E8%82%A5%E8%8D%AF%E5%A4%A7%E7%83%AD%E4%B9%8B%E9%99%85-%E5%AE%89%E8%BF%9B%E6%9C%89%E6%9C%9B%E5%88%86%E5%BE%97%E4%B8%80%E6%9D%AF%E7%BE%B9-6c3a67b3
Thu, 28 Sep 2023 13:33:03 +0800
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