XPost: alt.chinese.text

Arm�同寻常的收入模式也分散了AI等热门新技术趋势带来的�大收益。

_图片来源：Costfoto/Zuma Press_



Dan Gallagher

2023年9月7日12:45 CST 更新



长期以来，Arm在芯片行业一直拥有巨大的影�力。�过，�便是在一个迫切渴望新的大型科技公司上市交易的市场，该公司若想斩获500亿美元的估值也并非易事。

这家英国芯片设计公司周二上�就其首次公开募股(IPO)计划提出了定价条款。上市似乎已近在眼�：该公司称已启动了上市路演。Arm目�拟定的IPO指导价区间为每股47-51美元，上市后将在纳斯达�
�交易所挂牌交易。

若按照这一价格区间的中点计算，Arm的估值约为500亿美元，与费城�导体指数成分股公司的市值相比处于中游�置。这似乎是合理的，尤其是考虑到�称Arm�公司软银(SoftBank)上个月从旗下Vision
Fund手中收购Arm 25%股份时对这家芯片设计公司的估值达到640亿美元。

但Arm在截至6月的过去12个月里收入略低于27亿美元，若按这一指标衡量，Arm与费城�导体指数成分股公司中规模最小的那些公司属于一个梯队。因此，这一看似中等的市值让Arm相对于美满(Marvell,
MRVL)、格芯(GlobalFoundries, GFS)和OnSemi (ON)等芯片公司有了溢价。这些公司的收入要高得多，同时还能受益于人工智能(AI)、尖端制造和电动汽车等该行业最热门的趋势。若以IPO指导价区间的中点定�
�，Arm的估值将达到过去12个月收入的18�左右，费城�导体指数成分股中只有英伟达(Nvidia, NVDA)的市销率高于这一水平。

Arm设计并授权的节能芯片架构现在几乎是所有移动设备的核心，同时也在进军个人电脑和�务器等耗电量更大的细分市场。因此，Arm的业务规模�足以彰显其在整个科技行业的影�力。以下事实
让这一点显而易见：科技界的大牌公司实际上在帮助支持该IPO交易。在Arm周二提交的IPO文件中，同意认购新股的公司中，苹果公司(Apple, AAPL)、谷歌(Google)、英伟达、三星(Samsung, 005930.SE)和台积电(
TSMC, 2330.TW)等公司赫然在列。作为此次新股发行的一部分，这些科技巨头们已同意认购总计7.35亿美元的Arm股票。

Arm也选对了上市的好时机。就年初以来的大型新股上市而言，今年是一个IPO小年，Arm上市将是年内最大的IPO交易。同时，生成式AI热潮也使芯片行业�温。今年到目�为止，费城�导体指数已上�
��超过45%，成为最强劲的科技子行业之一，超过同期纳斯达克综合指数34%的涨幅。该芯片指数的强劲并�局限于炙手可热的英伟达：在这个由30只成分股组成的指数中，还有七只股票今年以来的�
�幅超过50%。

但Arm�同寻常的收入模式也分散了AI等热门新技术趋势带来的�大收益。目�，该公司年收入的62%来自向芯片厂商收取的设计使用授权费，其中近一�费用收入来自1990年至2012年间发布的产品。�
��商业模式的运营成本也�低：在截至今年3月的最近一个财年中，研发费用与Arm年收入之比为42%。这与费城�导体指数中的芯片公司相比可能是最高的，后者的这一平均比例约为16%。

对于为追逐AI这一黄金机遇而增加的支出，投资者可能�以为意。但芯片业务、尤其是Arm的业务的本质，决定了现在的投资往往需要数年时间�能取得成果。在500亿美元的规模下，Arm的投资者可�
��没有这样的耐心。

https://cn.wsj.com/amp/articles/arm%E7%9A%84ipo%E7%9B%AE%E6%A0%87%E4%BC%B0%E5%80%BC%E6%BA%A2%E4%BB%B7%E6%98%AF%E5%90%A6%E5%90%8D%E5%89%AF%E5%85%B6%E5%AE%9E-e1cfec0a

Thu, 07 Sep 2023 13:33:03 +0800

--
Mobot

If you have any comments about this article, you can simply leave them by replying to this post. However, if you have any comments about this bot, please leave your message in the cn.fan group.

--- SoupGate-Win32 v1.05
* Origin: fsxNet Usenet Gateway (21:1/5)