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专栏作者

中国为何会陷入如今的大麻烦

保罗·克鲁格曼

2023年9月1日

Pool photo by Leah Millis

关于中国的叙述以惊人的速度发生了变化，从势�可挡的巨无霸变成了可怜无助的巨人。这是怎么发生的？

我的感觉是，很多关于中国的文章过于强调近期的事件和政策。没错，习近平是一���无常的领导人。但中国的经济问题由来已久。习近平未能充分解决这些问题，无疑�映了他个人的局限性
，但同时也�映了中国执政党内部一些深刻的意识形态偏见。

让我们从长远角度出发。

1978年邓小平掌权并推行市场化改革后的30年间，中国经历了一次巨大的飞跃，实际国内生产总值增长了七�多。平心而论，中国之所以能够实现这一飞跃，完全是因为中国一开始技术落后，可以
通过采用国外已开发的技术，迅速提高生产率。但中国的�合速度是惊人的。然而，自2000年代末以来，中国似乎失去了很多活力。国际货币基金组织估计，2008年以来，全要素生产率（衡量资源�
��用效率的指标）的增速仅为10年�的一�。我们应该慎�对待这样的估计，但技术进步的速度已经明显放缓。

此外，中国的人口结构也��能够支撑高速增长：其劳动年龄人口在2015年左右达到顶峰，此后一直在下�。

许多分析人士将中国失去活力归咎于2012年上台的习近平，与�任相比，他一直对私营企业持敌视态度。在我看来，这�说法过于轻率。当然，习近平对国家控制的�视和独断专行对事态没有帮�
�。但中国的经济放缓在习近平上台之�就已经开始了。

总的来说，没有人能很好地解释长期增长率。麻省理工学院的杰出经济学家罗伯特·索洛有一句著�的俏皮话：在试图解释为什么一些国家的经济增长速度比其他国家慢的时候，到最后永远就是�
��一通业余社会学咆哮”。中国�能像2008年以�那样继续增长，可能有深层次的原因。

无论如何，中国显然无法维持过去那样的高增长率。

然而，增长放缓并�一定会转化为经济�机。正如我所指出的，�使是经常被视为终极警示故事的日本，自上世纪90年代初经济放缓以来，也表现得相当�错。为什么中国的情况看起来如此�妙�
��从根本上说，中国正遭受节俭悖论的困扰——如果消费者试图储蓄太多，经济就会受到影�。如果企业�愿意借钱，然后把消费者试图储蓄的钱全部用于投资，那么结果就是经济衰退。这样的�
��济衰退很可能会减少企业愿意投资的金额，因此试图增加储蓄实际上会减少投资。

而中国的国民储蓄率高得令人难以置信。为什么？我�知道大家对原因是否有共识，但国际货币基金组织的一项研究认为，最大的驱动因素是低出生率，导致人们觉得�能依靠子女来支持退休后
的生活——还有�充分的社会保障网络，导致人们觉得�能依靠公共支持度过退休后的生活。

只要经济能够以极快的速度增长，企业就会找到有用的方式来投资所有这些储蓄。但现在这�增长已成为过去。

其结果是，中国拥有大量储蓄，但�没有好的去处。而中国的政策则是越来越�遗余力地掩盖这一问题。有一段时间，中国通过巨额贸易顺差维持了需求，但这有可能引发保护主义�弹。然后，
中国将过剩的储蓄投入到巨大的房地产泡沫中，但这个泡沫现在正在破裂。

显而易见的解决方法是刺激消费者支出。让国有企业与工人分享更多利润。强化社会保障体系。在短期内，政府可以直接给人们发钱——像美国那样发支票。

那么，为什么这�情况没有发生呢？几份报告指出，出于意识形态的原因，中国�会采取这样显而易见的行动。�我所知，这个国家的领导层对私营部门有着奇怪的敌意（让人们有能力花更多的
钱就会削弱党的控制）；�切实际的野心（中国应该投资未来，而�是享受现在的生活）；还有一�对强大社会保障的清教徒式�对意见——习近平谴责“福利主义”可能会侵蚀勤劳的美德。其
结果是政策失灵，中国只能�心�意地推行过去那�以投资为主导的刺激政策。

我们应该彻底��把中国当回事吗？当然�应该。中国是一个真正的超级大国，有巨大的能力来�调行动。它可能迟早会摆脱那些目�正在破坏其政策�应的偏见。

但未来几年可能会相当糟糕。

保罗·克鲁格曼(Paul Krugman)自2000年以来一直是时报的专栏作家。他也是纽约市立大学研究生中心的杰出教授。克鲁格曼因在国际贸易和经济地理方面的成就获得2008年诺贝尔经济学奖。欢迎在
Twitter上关注他：@PaulKrugman。

翻译：纽约时报中文网

[0] 邓小平: https://www.nytimes.com/2012/11/08/opinion/china-changes-leaders-deng-xiaopings-china.html
[1] 七�多: https://fred.stlouisfed.org/graph/fredgraph.png?g=18g7T
[2] 估计: https://www.lowyinstitute.org/the-interpreter/china-low-productivity-superpower
[3] 劳动年龄人口: https://data.worldbank.org/indicator/SP.POP.1564.TO?locations=CN
[4] 上台: https://www.reuters.com/world/china/how-chinas-xi-accumulated-power-why-it-matters-third-term-2022-10-10/
[5] 一通业余社会学咆哮: https://www.brookings.edu/wp-content/uploads/2016/07/BPEAPaper1_Comment2_Solow.pdf
[6] 指出: https://cn.nytimes.com/opinion/20230726/japan-china-economy/
[7] 节俭悖论: https://research.stlouisfed.org/publications/page1-econ/2012/05/01/wait-is-saving-good-or-bad-the-paradox-of-thrift/
[8] 认为: https://www.imf.org/en/Publications/WP/Issues/2018/12/11/Chinas-High-Savings-Drivers-Prospects-and-Policies-46437
[9] 巨额贸易顺差: https://data.worldbank.org/indicator/BN.CAB.XOKA.GD.ZS?locations=CN
[10] 巨大的房地产泡沫: https://cn.nytimes.com/business/20230821/china-property-crisis-country-garden/
[11] 削弱党的控制: https://thediplomat.com/2023/08/why-china-isnt-pulling-the-stimulus-trigger/
[12] 投资未来: https://www.wsj.com/world/china/communist-party-priorities-complicate-plans-to-revive-chinas-economy-84a156d7
[13] 福利主义: https://cn.nytimes.com/business/20230823/china-economy-property/


https://cn.nytimes.com/opinion/20230901/china-xi-jinping-policy-thrift/?utm_source=RSS

Fri, 01 Sep 2023 02:00:56 +0800

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2023年9月1日

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关于中国的叙述以惊人的速度发生了变化，从势�可挡的巨无霸变成了可怜无助的巨人。这是怎么发生的？

我的感觉是，很多关于中国的文章过于强调近期的事件和政策。没错，习近平是一���无常的领导人。但中国的经济问题由来已久。习近平未能充分解决这些问题，无疑�映了他个人的局限性
，但同时也�映了中国执政党内部一些深刻的意识形态偏见。

让我们从长远角度出发。

1978年邓小平掌权并推行市场化改革后的30年间，中国经历了一次巨大的飞跃，实际国内生产总值增长了七�多。平心而论，中国之所以能够实现这一飞跃，完全是因为中国一开始技术落后，可以
通过采用国外已开发的技术，迅速提高生产率。但中国的�合速度是惊人的。然而，自2000年代末以来，中国似乎失去了很多活力。国际货币基金组织估计，2008年以来，全要素生产率（衡量资源�
��用效率的指标）的增速仅为10年�的一�。我们应该慎�对待这样的估计，但技术进步的速度已经明显放缓。

此外，中国的人口结构也��能够支撑高速增长：其劳动年龄人口在2015年左右达到顶峰，此后一直在下�。

许多分析人士将中国失去活力归咎于2012年上台的习近平，与�任相比，他一直对私营企业持敌视态度。在我看来，这�说法过于轻率。当然，习近平对国家控制的�视和独断专行对事态没有帮�
�。但中国的经济放缓在习近平上台之�就已经开始了。

总的来说，没有人能很好地解释长期增长率。麻省理工学院的杰出经济学家罗伯特·索洛有一句著�的俏皮话：在试图解释为什么一些国家的经济增长速度比其他国家慢的时候，到最后永远就是�
��一通业余社会学咆哮”。中国�能像2008年以�那样继续增长，可能有深层次的原因。

无论如何，中国显然无法维持过去那样的高增长率。

然而，增长放缓并�一定会转化为经济�机。正如我所指出的，�使是经常被视为终极警示故事的日本，自上世纪90年代初经济放缓以来，也表现得相当�错。为什么中国的情况看起来如此�妙�
��从根本上说，中国正遭受节俭悖论的困扰——如果消费者试图储蓄太多，经济就会受到影�。如果企业�愿意借钱，然后把消费者试图储蓄的钱全部用于投资，那么结果就是经济衰退。这样的�
��济衰退很可能会减少企业愿意投资的金额，因此试图增加储蓄实际上会减少投资。

而中国的国民储蓄率高得令人难以置信。为什么？我�知道大家对原因是否有共识，但国际货币基金组织的一项研究认为，最大的驱动因素是低出生率，导致人们觉得�能依靠子女来支持退休后
的生活——还有�充分的社会保障网络，导致人们觉得�能依靠公共支持度过退休后的生活。

只要经济能够以极快的速度增长，企业就会找到有用的方式来投资所有这些储蓄。但现在这�增长已成为过去。

其结果是，中国拥有大量储蓄，但�没有好的去处。而中国的政策则是越来越�遗余力地掩盖这一问题。有一段时间，中国通过巨额贸易顺差维持了需求，但这有可能引发保护主义�弹。然后，
中国将过剩的储蓄投入到巨大的房地产泡沫中，但这个泡沫现在正在破裂。

显而易见的解决方法是刺激消费者支出。让国有企业与工人分享更多利润。强化社会保障体系。在短期内，政府可以直接给人们发钱——像美国那样发支票。

那么，为什么这�情况没有发生呢？几份报告指出，出于意识形态的原因，中国�会采取这样显而易见的行动。�我所知，这个国家的领导层对私营部门有着奇怪的敌意（让人们有能力花更多的
钱就会削弱党的控制）；�切实际的野心（中国应该投资未来，而�是享受现在的生活）；还有一�对强大社会保障的清教徒式�对意见——习近平谴责“福利主义”可能会侵蚀勤劳的美德。其
结果是政策失灵，中国只能�心�意地推行过去那�以投资为主导的刺激政策。

我们应该彻底��把中国当回事吗？当然�应该。中国是一个真正的超级大国，有巨大的能力来�调行动。它可能迟早会摆脱那些目�正在破坏其政策�应的偏见。

但未来几年可能会相当糟糕。

保罗·克鲁格曼(Paul Krugman)自2000年以来一直是时报的专栏作家。他也是纽约市立大学研究生中心的杰出教授。克鲁格曼因在国际贸易和经济地理方面的成就获得2008年诺贝尔经济学奖。欢迎在
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翻译：纽约时报中文网

[0] 邓小平: https://www.nytimes.com/2012/11/08/opinion/china-changes-leaders-deng-xiaopings-china.html
[1] 七�多: https://fred.stlouisfed.org/graph/fredgraph.png?g=18g7T
[2] 估计: https://www.lowyinstitute.org/the-interpreter/china-low-productivity-superpower
[3] 劳动年龄人口: https://data.worldbank.org/indicator/SP.POP.1564.TO?locations=CN
[4] 上台: https://www.reuters.com/world/china/how-chinas-xi-accumulated-power-why-it-matters-third-term-2022-10-10/
[5] 一通业余社会学咆哮: https://www.brookings.edu/wp-content/uploads/2016/07/BPEAPaper1_Comment2_Solow.pdf
[6] 指出: https://cn.nytimes.com/opinion/20230726/japan-china-economy/
[7] 节俭悖论: https://research.stlouisfed.org/publications/page1-econ/2012/05/01/wait-is-saving-good-or-bad-the-paradox-of-thrift/
[8] 认为: https://www.imf.org/en/Publications/WP/Issues/2018/12/11/Chinas-High-Savings-Drivers-Prospects-and-Policies-46437
[9] 巨额贸易顺差: https://data.worldbank.org/indicator/BN.CAB.XOKA.GD.ZS?locations=CN
[10] 巨大的房地产泡沫: https://cn.nytimes.com/business/20230821/china-property-crisis-country-garden/
[11] 削弱党的控制: https://thediplomat.com/2023/08/why-china-isnt-pulling-the-stimulus-trigger/
[12] 投资未来: https://www.wsj.com/world/china/communist-party-priorities-complicate-plans-to-revive-chinas-economy-84a156d7
[13] 福利主义: https://cn.nytimes.com/business/20230823/china-economy-property/


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