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基金经理们说，中国社交媒体巨头腾讯是兼具增长和价值特征的股票典范。
_图片来源：Qilai Shen/Bloomberg News_
Weilun Soon
2023年8月30日14:25 CST 更新
中国股票的投资者过去喜欢押注增长潜力。现在他们寻求“便宜”。
基金经理称，那些然渴望建立中国市场敞口的投资者正越来越多地转向价值投资。这选股风格参考几个同的衡量标准，关注交易价格低于实际价值的股票，而非具有巨大增长潜力的公司。
这从追逐成长股到青睐价值股的转变映出中国经济命运的巨大变化，在经历了多年的高速增长后，中国经济目已是步履蹒跚。今年以来，出口和制造业走软，房地产市场低迷，消费价格进
入通缩区间。虽然美股今年大涨，但衡量中国股票表现的MSCI明晟中国指数今年下跌超过7%。
Nous Capital China Value Fund的基金经理He Xi表示，在大家都较为悲观的经济下行周期，投资者会转向深度价值股票，估值相对较低但现金流和派息情况良好的股票，自去年以来中国市场就出现这
况。
总部于波士顿的GW&K Investment Management的合伙人兼股票基金经理Nuno Fernandes说，中国成长股的表现在几年间好于价值股。但他称，自2021年2月以来，此类股票的表现开始大如。
中国经济和股市的低迷意味着，就连一些一度被视为增长题材的公司也在吸引价值投资者。
中国互联网巨头阿里巴巴集团控股有限公司(Alibaba Group Holding Limited, 9988.HK, BABA, 简称：阿里巴巴)曾是中国数年经济繁的主要成功案例之一。但自2020年底中国政府针对互联网公司发起持续数
的监管整顿以来，阿里巴巴在美国上市的股票已下跌近三分之二。来自FactSet慧甚的信息，目该股的预期市盈率约为10。沃尔玛(Walmart, WMT)的预期市盈率则约为23。
资产管理公司Redwheel专注于中国的基金经理Colin Liang称，阿里巴巴现在既是价值股，也是成长股。
《尔街日报》(The Wall Street Journal)此报道，Ryan Cohen已持有价值数亿美元的阿里巴巴股票。他希望该公司回购股票，这将有助于提高股价。Ryan Cohen因押注GameStop等公司而被称为模因股投资者
基金经理们表示，社交媒体巨头腾讯控股有限公司(Tencent Holdings Ltd., 0700.HK, TCEHY, 简称﹕腾讯)是另一只兼具成长性和价值性的股票。该公司的股票市值在2020年飙一，但自那以后大幅下跌。去
年，其市值蒸发了四分之一，目市盈率约为17。
晨星投资管理有限公司(Morningstar Investment Management)亚太首席投资官Matt Wacher说：“这些都是非常优质的企业，与我们认为的内在价值相比，目其价值被严低估。”
晨星的数显示，专注于中国价值型股票的基金资产规模在第二季度增加了20亿美元，达到约110亿美元。投资者将资产的约18%投入这些基金，创2016年底以来流入中国价值型基金的最高比。
价值型投资者和成长型投资者之争至少可以追溯到一个世纪以，这在一定程度上似乎可以用禀性来解释。一些投资者青睐那些收益可靠、现金充裕、业务模式稳定之公司的安全性，而另一些投
资者则为今天发掘出未来成功的企业而兴奋已。
偏爱低廉股的投资者面临的风险是“价值陷阱”，这个术语指的是那些低廉到无法忽视的股票，但使买了这些股票，它们也一直保持低廉水平上。
今年，境外投资者对在中国投资变得更加谨慎。中国国内的小投资者也很安。
中国监管机构周日宣布了一系列措施，试图借此阻止股市下滑，其中一个措施是大幅削减花税；花税是对每笔股票交易征收的税。这推动了中国股市在周一开盘时的大涨，但到收盘时，大部
分涨幅已被抹去。投资者和分析师表示，需要采取更明确的措施来解决中国面临的最大问题，也就是经济上的困境。
尽管存在各问题，但中国有可能成为今年全球增长最快的主要经济体之一，因此还是会有很多投资者继续寻找投资于12万亿美元中国股市的最佳方式。
瀚亚投资(Eastspring Investments)亚洲股票投资组合专家Ken Wong称，一些外国基金经理正在购买价值型股票，因为他们的投资任务迫使他们对中国有一定的敞口，但他们希望采取保守的方式来实现这些
标。他表示，他们将通过投资价值型股票或国企股票来达到目标。
“你能完全避在中国投资吗？能。投资者会将资产投向价值股或国有企业股票，直到出现更积极的动向，”他说。
Wong称，如果中国经济开始好转，投资者将新转向成长股。巴克莱(Barclays)、花旗(Citi)和瑞银(UBS)的经济学家最近都下调了对中国经济增长的预期。
https://cn.wsj.com/amp/articles/%E4%B8%AD%E5%9B%BD%E8%82%A1%E7%A5%A8%E5%A4%A7%E8%B7%8C%E5%90%8E-%E4%BB%B7%E5%80%BC%E6%8A%95%E8%B5%84%E8%80%85%E5%97%85%E5%88%B0%E6%9C%BA%E9%81%87-66989fb9
Wed, 30 Aug 2023 14:33:03 +0800
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