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�将发布的数�将有助于投资者衡量美联储在抑制通胀方面的进展。

_图片来源：Ting Shen for The Wall Street Journal_



Karen Langle

2023年8月8日11:20 CST 更新



美国股票和债券市场对通胀数�的敏感度大大提高，这�映出投资者在试图把握美联储的利率意图方面遇到困难。

高盛集团(Goldman Sachs)高级美国经济学家Spencer Hill表示，过去一年，美国国债收益率和股指期货对于偏离预测的通胀数�的�应都超过正常水平。

Hill研究了市场在数�发布�后几分钟的走势。他发现，过去一年中，美国股市对通胀消息的敏感度已飙�至历史正常值的12�。美国国债市场对通胀和薪资数�的敏感度已跃�至历史中值的七�
多。

美联储主席�威尔(Jerome Powell)已表示，官员们将依靠新的数�来决定是否需要进行更多加息。

“围绕美联储下一步或下两步行动的�确定性非常大，”联�(AllianceBernstein)首席经济学家Eric Winograd表示。“这让通胀数�比正常情况下显得更有分量。”

投资者本周将迎来大量数�发布，可以帮助他们判断美联储的进展：周四是消费者通胀数�，周五是生产者价格数�。此外，投资者还将透过联合包裹�务公司(United Parcel Service Inc., UPS)和�特迪
士尼公司(Walt Disney Company, DIS)等企业的财报寻找有关美国经济状况的线索。

JonesTrading的ETF交易主管Dave Lutz称，今年夏天发布的数�引发了大量活动，尤其是来自共同基金、对冲基金和退休基金等机构客户的活动。

“他们在等待数�出炉，之后�新调整投资组合，”他说。“然后情况会�度趋于平静，直到下一次数�发布。”

高盛的Hill预计，市场将继续对价格和薪资数�保持敏感，因为通胀率�至接近美联储2%目标方面的进展对于停止加息决定将至关�要。

他还研究了市场对经济活动和劳动力市场数�的�应，如新增就业人数和零售销售增长。

今年头几个月，强劲数�的出炉往往带动股市攀�。然而，最近几个月，这�关系发生了逆转。

Hill推测，这是因为投资者对经济衰退风险的看法发生了转变。

根�他的理论，最初投资者担心经济衰退，并欢迎经济强劲的迹象。但后来他们越来越有信心地认为，经济衰退并非迫在眉睫，因此更青睐温和的经济增长，因为这会�低美联储额外加息的可能
性。

一些投资管理机构在经济数�发布后并没有立�进行交易，但�在投资行动中将相关数�纳入考量。

Wealth Consulting Group创始人兼首席执行官Jimmy Lee表示，他的公司今年早些时候在看到经济报告中出现强劲迹象后，买入了工业、金�和材料公司的股票。

“人们先�担心经济衰退，但我们并没有看到衰退，”他说。“在这一年中，我们看到的许多数�点都继续指向正确的方向。”

在新的消费者通胀数�公布后，美国股市的日内走势曾出现大幅波动。根�道琼斯市场数�(Dow Jones Market Data)的数�，过去一年中，标普500指数在消费者价格指数(CPI)公布当天的绝对涨跌幅度平�
�为1.6%，而在过去一年的所有交易日中，这一数字为0.9%。

有些交易日的波动极为剧烈。去年9月份的数�显示通胀压力比投资者预期的情况更为持久，数�公布当天标普500指数应声大跌4.3%，创下两年多来最差的�日表现。两个月后，通胀减弱的迹象刺�
��该股指上涨5.5%。

�过，自那以后通胀已明显缓和，一些投资者已转移了目光。

“通胀率低了很多。我们认为美联储已经完成了加息，” Bessemer Trust首席投资官Holly MacDonald表示。“我�太关心更广泛的宏观�景，而更关注行业层面、公司层面发生的事情。”

https://cn.wsj.com/amp/articles/%E7%BE%8E%E5%9B%BD%E6%9C%AC%E5%91%A8%E5%B0%86%E8%BF%8E%E6%96%B0%E4%B8%80%E6%B3%A2%E9%80%9A%E8%83%80%E6%95%B0%E6%8D%AE-%E9%87%91%E8%9E%8D%E5%B8%82%E5%9C%BA%E4%B8%A5%E9%98%B5%E4%BB%A5%E5%BE%85-fd826cc1

Tue, 08 Aug 2023 11:33:04 +0800

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�将发布的数�将有助于投资者衡量美联储在抑制通胀方面的进展。

_图片来源：Ting Shen for The Wall Street Journal_



Karen Langle

2023年8月8日11:20 CST 更新



美国股票和债券市场对通胀数�的敏感度大大提高，这�映出投资者在试图把握美联储的利率意图方面遇到困难。

高盛集团(Goldman Sachs)高级美国经济学家Spencer Hill表示，过去一年，美国国债收益率和股指期货对于偏离预测的通胀数�的�应都超过正常水平。

Hill研究了市场在数�发布�后几分钟的走势。他发现，过去一年中，美国股市对通胀消息的敏感度已飙�至历史正常值的12�。美国国债市场对通胀和薪资数�的敏感度已跃�至历史中值的七�
多。

美联储主席�威尔(Jerome Powell)已表示，官员们将依靠新的数�来决定是否需要进行更多加息。

“围绕美联储下一步或下两步行动的�确定性非常大，”联�(AllianceBernstein)首席经济学家Eric Winograd表示。“这让通胀数�比正常情况下显得更有分量。”

投资者本周将迎来大量数�发布，可以帮助他们判断美联储的进展：周四是消费者通胀数�，周五是生产者价格数�。此外，投资者还将透过联合包裹�务公司(United Parcel Service Inc., UPS)和�特迪
士尼公司(Walt Disney Company, DIS)等企业的财报寻找有关美国经济状况的线索。

JonesTrading的ETF交易主管Dave Lutz称，今年夏天发布的数�引发了大量活动，尤其是来自共同基金、对冲基金和退休基金等机构客户的活动。

“他们在等待数�出炉，之后�新调整投资组合，”他说。“然后情况会�度趋于平静，直到下一次数�发布。”

高盛的Hill预计，市场将继续对价格和薪资数�保持敏感，因为通胀率�至接近美联储2%目标方面的进展对于停止加息决定将至关�要。

他还研究了市场对经济活动和劳动力市场数�的�应，如新增就业人数和零售销售增长。

今年头几个月，强劲数�的出炉往往带动股市攀�。然而，最近几个月，这�关系发生了逆转。

Hill推测，这是因为投资者对经济衰退风险的看法发生了转变。

根�他的理论，最初投资者担心经济衰退，并欢迎经济强劲的迹象。但后来他们越来越有信心地认为，经济衰退并非迫在眉睫，因此更青睐温和的经济增长，因为这会�低美联储额外加息的可能
性。

一些投资管理机构在经济数�发布后并没有立�进行交易，但�在投资行动中将相关数�纳入考量。

Wealth Consulting Group创始人兼首席执行官Jimmy Lee表示，他的公司今年早些时候在看到经济报告中出现强劲迹象后，买入了工业、金�和材料公司的股票。

“人们先�担心经济衰退，但我们并没有看到衰退，”他说。“在这一年中，我们看到的许多数�点都继续指向正确的方向。”

在新的消费者通胀数�公布后，美国股市的日内走势曾出现大幅波动。根�道琼斯市场数�(Dow Jones Market Data)的数�，过去一年中，标普500指数在消费者价格指数(CPI)公布当天的绝对涨跌幅度平�
�为1.6%，而在过去一年的所有交易日中，这一数字为0.9%。

有些交易日的波动极为剧烈。去年9月份的数�显示通胀压力比投资者预期的情况更为持久，数�公布当天标普500指数应声大跌4.3%，创下两年多来最差的�日表现。两个月后，通胀减弱的迹象刺�
��该股指上涨5.5%。

�过，自那以后通胀已明显缓和，一些投资者已转移了目光。

“通胀率低了很多。我们认为美联储已经完成了加息，” Bessemer Trust首席投资官Holly MacDonald表示。“我�太关心更广泛的宏观�景，而更关注行业层面、公司层面发生的事情。”

https://cn.wsj.com/amp/articles/%E7%BE%8E%E5%9B%BD%E6%9C%AC%E5%91%A8%E5%B0%86%E8%BF%8E%E6%96%B0%E4%B8%80%E6%B3%A2%E9%80%9A%E8%83%80%E6%95%B0%E6%8D%AE-%E9%87%91%E8%9E%8D%E5%B8%82%E5%9C%BA%E4%B8%A5%E9%98%B5%E4%BB%A5%E5%BE%85-fd826cc1

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