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图片来源：ANGELA WEISS/AGENCE FRANCE-PRESSE/GETTY IMAGES



Frances Yue

2023年8月1日12:25 CST 更新



Sevens Report Research联合编辑Tyler Richey认为，美股屡创年内新高，但�有可能进入衰退性熊市。

道琼斯市场数�显示，道琼斯指数和标普500指数周一收于2023年新高，收盘时与历史最高水平相差�到4.5%。

Richey在周一的报告中写道：“我们继续尊�股市的上扬，并承认股市�呈上行趋势，但鉴于收益率曲线深度倒挂，我们对股市�持‘耐心看跌’的态度。”

Richey指出：“我们认为，多数美国国债利差的倒挂程度已达到20世纪80年代初以来所未见的水平，这是一个明确的警示信号，表明美联储在�到18个月内加息500多个基点，这对经济来说是难以承受
的。”

Richey说，有五个迹象可以帮助投资者判断股市衰退性熊市的来临。

1. 收益率曲线牛市趋陡：Richey表示，投资者应留意收益率曲线的急剧牛市趋陡行情，尤其是如果10年期美国国债与2年期国债之间的利差超过-83个基点时，这将是进一步趋陡的第一步。根�FactSet�
�2年期美国国债收益率周一报4.85%，而10年期国债收益率趋近3.96%。

所谓牛市趋陡，是指由于外界预期美联储将为扶持低迷�振的经济而�息，短期利率的下�速度快于长期利率，从而导致收益率曲线发生变化。

2. 高收益率利差大幅扩大：Richey指出，如果ICE BofA美国高收益率利差从目�的水平上�超过100个基点、接近5%，这应被视为一个警示信号。根�Federal Reserve Economic Data，截至7月28日，与无风险美国
国债利率相比的该利差接近3.8%。

3. VIX指数显著上�并得到�生品市场认沽/认购比率飙�证实。芝加哥期权交易所(Cboe)波动率指数是衡量以标普500指数为基础的一系列期权隐含波动率水平的指标，该指数的大幅上�将表明期权�
�求上�。同时，认沽/认购比率的突然上�将表明，市场需要的是提供下行保护的看跌期权，而�是看涨期权。看跌期权赋予投资者�出股票的权利，而看涨期权则赋予投资者买入股票的权利。

4. VIX期限结构出现倒价：Richey指出，如果近月VIX期货价格涨超最远月期货价格，这可能表明成熟的投资者正在增加对冲需求。

5. 美元指数大幅上涨。Richey写道：“这个时间的把握有点难度，因为美元避险买盘可能会在股市见顶后发展起来，但美元走强将明确证实避险资金流主导全球市场。”Richey指出，投资者应关注美
元兑一篮子货币是否突破5月下旬高点104.2，这可能预示着美元将进一步上行。

（本文译自MarketWatch。MarketWatch由《�尔街日报》�公司道琼斯运营，但MarketWatch独立于道琼斯通讯社和《�尔街日报》。）

https://cn.wsj.com/amp/articles/%E6%8A%80%E6%9C%AF%E5%88%86%E6%9E%90%E5%B8%88%E7%A7%B0%E7%BE%8E%E8%82%A1%E5%8F%AF%E8%83%BD%E9%99%B7%E5%85%A5%E8%A1%B0%E9%80%80%E6%80%A7%E7%86%8A%E5%B8%82-%E4%BA%94%E5%A4%A7%E4%BF%A1%E5%8F%B7%E5%80%BC%E5%BE%97%E5%85%B3%E6%
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Tue, 01 Aug 2023 12:33:03 +0800

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