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美国财长耶伦上周抵达北京。

_图片来源：mark schiefelbein/Agence France-Presse/Getty Images_



Nathaniel Taplin

2023年7月11日12:30 CST 更新



上周末访�的美国财长耶伦(Janet Yellen)决心让中国政府相信，美国政府�希望与中国大范围经济脱钩。

如果在今年下�年，也就是美国和台湾各自的总统大选开锣之�，耶伦和其他志同道合的美国政府官员成功稳住中美关系，这将为2024年的市场走势消除一个主要风险因素，更�用说对于整个世�
�的好处了。但是，目�这两个经济体部分脱钩的势头正猛。今年中国经济意外疲软，加上美国经济的韧性强于预期，可能会让�盛顿的强硬派更有底气。

国际关系专业的学生会熟悉安全困境(security dilemma)的概念，�一个国家旨在加强安全的行动（例如提高军费开支）有时会在长期有�该国的安全，因为竞争对手会认为这是在筹备战争，进而采取
�制措施。

这一概念在经济上造成的扭曲影�可能是这样的：全球最大的这两个经济体都日益担心武装冲突在某个时候是�可避�的，于是开始分离双方长期交织在一起的技术和贸易供应链。随着时间的推
移，经济和人际联系严�弱化令两国政府的安全鹰派人士的影�力越来越大。与此同时，脱钩的经济影�最终会以�同的方式�害两国经济增长，并助长民粹主义政治。这使得管理突发�机变得
更加困难。

耶伦煞费苦心安抚市场，很可能正是为了避�这�情况发生，至少一定程度上是出于这一点考虑。耶伦周日在接受哥伦比亚广播公司(CBS)采访时告诉观众：“我的目的是确保美中双方�会采取一
系列意想�到的�级行动，以�有�两国整体经济关系。”

中国政府也在发出一些明显信号：宣布计划对镓和锗这两�对科技和国防应用都很�要的矿物实施新的出口限制，这是一个明确信号，表明如果美国继续扼杀中国的芯片行业，美方将付出代价。

一个问题是，虽然中美两国经济�深度交织，但这�紧张关系已对供应链产生很大影�。正如苹果公司(Apple, AAPL)在�度的举动所表明的，现在推动“去风险化”的是大公司，而�只是政界人士�
�

美国财政部长耶伦周日在�将结束对�访问时表示，两国在控制经济和国家安全紧张局势上取得进展。她补充说，世界上两个最大的经济体脱钩是“�可能的”。封面图片来源：Mark R.
Cristino/Zuma Press





WSJ S Chinese



今年3月份，来自中国的商品在美国进口商品中所�比例�至12%以下。�司尔亚司数�信息有限公司(CEIC)提供的数�，若�考虑新冠疫情暴发之初的2020年3月，今年3月份的比例创下2005年以来的最�
��水平，而就在2018年，这一�比还在20%以上。同期，美国自台湾和越�进口的商品�比上�了一�左右，达到约6%。这些变化背后的部分原因可能是中国商品在第三国被“�新包装”，但�便如�
��，美国2018年和2019年对中国商品加征的关税、与科技行业未来限制有关的�确定性以及美中关系的总体下行趋势已造成了很大影�。

出现悲观情绪的另一个原因是，虽然白宫迫切希望避�美中关系全面破裂，但美国目�在经济上明显��上风，这可能会诱使美国政府中的强硬派继续要求实施更多限制，例如�报道正在考虑中
的对投资和AI芯片的限制。

中国放宽防疫政策后的经济�苏远弱于预期，虽然中国确实握有一些可施加经济影�的明显优势牌可打，比如面向波音公司(Boeing, BA)的飞机订�以及��了电池和太阳能供应链上的关键节点，但
美国及其盟友在整个芯片行业的主导地�限制了中国在�导体领域的�制选项。

�使是中国计划对镓和锗实施的出口管制也可能是顾左右而言他。�盛顿研究安全问题的领先智库战略与国际问题研究中心(Center for Strategic and International Studies)的分析师认为，中国对镓的管制举
措可能“主要是象征性的”，部分是因为围绕镓还有其他�要的供应商和加工商，其中就包括日本等美国的核心盟友。中国可能会通过强迫转运此类商品，从而成功推高美国用户的成本，但整体
来说，限制大宗商品化产品的贸易流动是非常困难的，看看最近在禁运俄罗斯石油问题上发生的事情，又或者是看看美国阻止低技术含量�导体进入俄罗斯的行动，就知道到底有多难做到了。

对耶伦上周末访�之行的乐观看法是，美中高层官员之间展开更多的直接接触，这本身就是调和两国关系的�要润滑剂。但归根结底，可能只有在�中国海(South China Sea, 中国称：�海)或台湾海�
�发生一些事件，�能促使美中两国政府都认真对待双方关系进一步恶化的真正坏处。

https://cn.wsj.com/amp/articles/%E8%80%B6%E4%BC%A6%E8%AE%BF%E5%8D%8E%E6%9C%AA%E8%83%BD%E6%8C%A1%E4%BD%8F%E4%B8%AD%E7%BE%8E%E8%84%B1%E9%92%A9%E4%B9%8B%E5%8A%BF-3663e4a2

Tue, 11 Jul 2023 12:33:04 +0800

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