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投资者将关注未来的盈利预期能否撑住股票估值。

_图片来源：BRENDAN MCDERMID/REUTERS_



Hannah Miao

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Amina Niasse

2023年7月10日



美股财报季将在本周拉开帷幕，在企业利润承压的背景下，投资者将思考美股能否守住涨势，这意味着市场又将面临一场考验。

一年多来，美国企业一直在和顽固的通货膨胀、乏力的消费者需求以及美联储的加息行动作斗争。随着新一波企业财报�将出炉，投资者将把目光对准企业的盈利情况，并以此衡量美股当�的估
值是否虚高。

今年以来，美国股市�预期上涨，标普500指数涨幅达到15%，纳斯达克综合指数也大涨31%，创40年来最佳开局。

分析师预计，标普500指数成分股公司的季度利润将连续第三个季度下�。根�FactSet的数�，第二季度利润料将同比下�7.2%，创2020年第二季度以来最大�幅，当时新冠疫情暴发曾导致企业利润骤
�32%。

一些市场人士认为，�尔街分析师给出的惨淡预期相当于设置了一个很低的门槛供企业超越，可能会让投资者更有信心抄底。

CFRA Research首席投资策略师Sam Stovall说：“从地下室的窗户摔下来你很难受伤。”他说，只有盈利好于预期�能让投资者真正感到吃惊。

�过，考虑到分析师预测企业利润将在今年余下时间内增长，投资者�将关注未来几个季度企业能否实现业绩预期，以及未来的盈利预期能否撑住股票估值。

投资者本周将迎来摩根大通(JPMorgan Chase, JPM)和花旗集团(Citigroup, C)等一些美国一线银行以及达美航空公司(Delta Air Lines, DAL)和百事公司(PepsiCo, PEP)的业绩，此外还将看到最新出炉的消费者价格指数(
CPI)和生产者价格指数(PPI)，这些数�的表现可能影�到美联储利率计划的节奏。

上周五公布的美国6月份非农就业报告显示美国工资增长速度继续高于预期，对主要股指构成压力，并可能促使美联储在本月晚些时候�次加息。

投资者面临的一个核心问题是，企业将成本上涨的压力转嫁给消费从而保护自身利润的做法还能维持多久，毕竟消费者已经一个又一个季度地�受着涨价之苦。分析师预测，标普500指数成分股公
司第二季度收入将同比下跌0.3%，这将是2020年第三季度以来首次收入减少。

此�的季度报告显示，部分企业在通胀压力的影�下已经举步维艰。通用磨坊(General Mills, GIS) 6月份公布最近一个季度销售额遭受打击，销量也有所减弱。全球最大的邮轮公司嘉年�(Carnival, CCL)�
�成本�断攀�，预计今年成本将超过此�预估。沃�联(Walgreens, WBA)则在消费者支出�振之际下调了今年的财务展望。

通用磨坊首席财务官Kofi Bruce在公司的业绩电话会议上说：“坦率地讲，利率环境和经济放缓预期对消费者行为的交互影�在我们制定业绩指引时是非常突出且�要的变量。”

根�FactSet慧甚的数�，分析师们预计标普500指数各板块中非必需消费品板块的利润同比增幅将最高，达到27%，其中亚马逊公司(Amazon.com, AMZN)贡献最大。他们还预测能源板块利润下�最严�，而�
�年该板块利润大幅增长，油价飙�。

未来几周科技巨头公布的财报对市场的影��容小觑，这些公司的股价今年年初以来大幅上扬。苹果公司(Apple, AAPL)和微软(Microsoft, MSFT)等公司在标普500指数中权�很高，使这些公司的业绩对整体
股市的走向具有特别�要的影�。

对今年剩余时间利润状况的预期�相对乐观。FactSet慧甚的数�显示，分析师预计标普500指数成分股公司的利润在第三季度将增长约0.3%，第四季度将增长约8%。

如果利润�而继续下�，则可能抬高美股市盈率。投资者经常用市盈率衡量股票估值的高低。标普500指数成分股公司基于未来12个月预期利润计算的市盈率约为19�，高于年初的约17�，也高于18.
6�的五年平均水平。

Janney Montgomery Scott首席投资策略师Mark Luschini说：“从某�程度上看，投资者在上�年所经历的估值扩张已经把企业利润甩在后面了。”

https://cn.wsj.com/amp/articles/%E7%BE%8E%E8%82%A1%E8%B4%A2%E6%8A%A5%E5%AD%A3%E6%9D%A5%E4%BA%86-%E5%B8%82%E5%9C%BA%E8%83%BD%E5%AE%88%E4%BD%8F%E6%B6%A8%E5%8A%BF%E5%90%97-4db62664

Mon, 10 Jul 2023 16:33:04 +0800

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