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硅谷银行在其存款遭到迅速挤兑后的破产在美国历史上为第二大。

_图片来源：Preston Gannaway for The Wall Street Journal_



Justin Baer

/

Gina Heeb

2023年7月5日11:15 CST 更新



今年早些时候，美国接连发生三起银行倒闭事件，并购话题�新回到公司董事会以及监管机构会议的日程表上。

但讨论归讨论，真正采取行动并�容易。

在导致硅谷银行(Silicon Valley Bank)、Signature Bank和First Republic Bank倒闭的存款挤兑潮中，美国银行类股遭受�挫，直到现在也没恢�元气。衰退幽灵依然徘徊�去。而且随着利率上�，银行资产负债
表上积累了数以万亿美元计的账面�失。这些问题都需要时间�能见分晓，许多潜在并购交易被推后到2024年。

Lazard候任CEO Peter Orszag。

_图片来源：MIKE BLAKE/REUTERS_

�过，�银行高管表示，银行业的整合步伐将达到多年来未见的水平。如果7月份发布的银行财报�新唤起对储户出逃的恐惧，并购行动可能会变得紧迫。美国财政部长耶伦(Janet Yellen)预测，更高
的利率可能催生更多的并购。银行监管机构也发出了对并购交易持开放态度的信号。

耶伦在谈到并购交易时说：“我们当然�希望过度集中，我们支持竞争，但这并�意味着对并购说‘�’。”

�知情人士透露，�奥巴马政府官员、Lazard�将上任的首席执行官Peter Orszag私下曾敦促耶伦和财政部官员为更多的银行并购交易铺路。

美国有4,000多家银行，其中许多银行面临非常高的技术和监管成本。�加上如今善变的储户和�稳定的房贷等棘手问题，恐怕会挤压银行业的利润。

Huntington Bancshares首席执行官Stephen Steinour认为各�类型的交易都存在机会。他在今年春天对《�尔街日报》(The Wall Street Journal)表示：“存款、贷款、收取佣金的业务，对我们来说机会无处�在。�
��

“我们正在经历的这�环境，我们觉得是一个机会期，”他说。“眼下没什么果实触手可及，但我猜会有机会让我们增加市场份额并壮大我们的银行。”

对于规模过大的银行来说，�景尤其具有挑战性，因为它们无法规避大银行必须满足的代价较高的监管要求，但又�具备摩根大通(JPMorgan Chase, JPM)等行业巨头那样的规模及其提供的一系列收费�
务。

而且新的规则可能出台。监管机构正在考虑要求更多银行发行能够帮助吸收�失的长期债券。它们还计划填补一个监管漏洞，该漏洞此�使一些中型银行得以有效地掩盖账面�失。

普�永道(PwC)的美国银行业和资本市场交易部负责人Daniel Goerlich称：“用以�的方式开展业务，需要花费的成本完全�一样了。”

投资银行Keefe, Bruyette & Woods的首席执行官Tom Michaud表示，美国银行业几�年的整合只产生了少数几个赢家。

下一波浪潮可能会导致介于超大型银行和社区银行之间的中型梯队的进一步萎缩。Michaud说：“银行想要获得广度和规模的双�好处。”

First Horizon的首席执行官Bryan Jordan已经选择谨慎地步入这个新时代。First Horizon同意将自己�给道明银行(Toronto-Dominion Bank, TD)，但�眼睁睁地看着交易失败。

Jordan称：“我给你展示了我最近在并购方面受到的伤害吗？”

但First Horizon和其他处于类似中间地带的银行，（几乎）已经准备好�次遭受伤害。

Jordan表示：“10年后，美国的银行可能就剩下2,500家。”

截至3月份，First Horizon有大约810亿美元资产，接近高管们口中会成为令监管相关成本�高的新门槛的资产规模。

他说：“跨越1,000亿美元的门槛意味着成本�只是昂贵，而且是超级昂贵。”

知情人士称，监管机构私下已普�表示愿意把合并作为应对银行系统�稳定问题的解决方案之一。

在美国政府提出与道明银行�洗钱管控措施有关的问题之后，该加拿大银行于5月初撤销了其与First Horizon的交易。�过，一周后，美国监管机构批准了一个私募股权投资财团收购TIAA旗下银行部门
多数股权的交易——此时距离相关�议的宣布过去了差�多六个月时间。银行领域律师认为，这一迹象表明官员们可以相对迅速地采取行动。

知情人士称，该财团预计将于今年晚些时候完成与TIAA的上述交易，并且�在寻觅其他的银行交易机会。�平投资(Warburg Pincus)是该财团的一员。

美国财长耶伦预测，更高的利率可能导致更多的银行并购。

_图片来源：Michael Brochstein/ZUMA Press_

也有观望等待的理由。

随着利率上�，银行持有的贷款和债券资产出现账面亏�。除非这些资产被收购，否则银行会继续持有其中大部分资产直至到期，而�进行资产减记。如果这些资产被收购，则买家必须承担�失
，因此其资本状况可能受到冲击。

此外，买家也想知道银行业的形势会�会进一步恶化，所以宁愿静观其变，等待政府干预，并�急于收购银行资产。假设收购的是一家处于政府接管状态下的问题银行，买家将得以和监管机构共
担风险与成本。

后来被摩根大通(JPMorgan)以“大甩�”的方式收购的First Republic曾吸引到浦瑞兴金�集团(PNC Financial Services Group)等地区性银行的兴趣。但直到倒闭，First Republic也没有被收购。随着这家银行的崩溃�
��美国政府最终介入进来，达成了共担�失以及为收购该行提供资金帮助的�议。

今年5月份，股价大幅下挫的PacWest Bancorp也开始讨论包括出售在内的脱困方案。此后，虽然也出售了部分贷款和一项业务，但始终没有买家愿意买下整家公司。

最后，企业高管和顾问们担心，在�盛顿，并非所有人都乐于接受银行业整合。马萨诸塞州民主党人、长期以来对�尔街持批评态度的参议员伊莉莎白·沃伦(Elizabeth Warren)在6月27日写给耶伦和其�
��高级官员的一封信中写道，�尔街在鼓励进行更多并购交易，似乎正从最近的银行业�机中吸取错误的教训。

美国助理司法部长Jonathan Kanter在最近的一次演讲中表示，关于�垄断法如何适用于银行业并购，司法部将推动这方面与时俱进。他说，长期以来，地方市场内的存款集中度一直是司法部关注的主
要问题，但未能兼顾大型银行在�同地区、�同业务领域集聚的力量。

“我非常怀念1995年时的银行系统，”Kanter说。“和你们中的许多人一样，我还记得当时注册新账户时得到一台�费烤面包机时的兴奋心情。”

https://cn.wsj.com/amp/articles/%E7%BE%8E%E5%9B%BD%E9%93%B6%E8%A1%8C%E4%B8%9A%E5%8D%B1%E6%9C%BA%E5%82%AC%E7%83%AD%E5%B9%B6%E8%B4%AD%E8%AF%9D%E9%A2%98-%E4%BD%86%E4%B8%BA%E4%BD%95%E8%BF%9F%E8%BF%9F%E4%B8%8D%E8%A7%81%E4%BA%A4%E6%98%93-70e1228d

Wed, 05 Jul 2023 11:33:04 +0800

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美国银行将于下周二公布财报。

_图片来源：Clarissa Bonet for The Wall Street Journal_



Ben Eisen

2023年7月14日11:15 CST 更新



美国的银行定于周五开始公布财报，人们将得以了解今年银行业�机造成的�害。

第二季度的利润将显示，最近三家银行的倒闭和经济放缓是否正侵蚀该行业较长一段时间以来的良好表现。�Keefe, Bruyette & Woods预计，当季利润将较上年同期下�7%。

摩根大通(JPMorgan Chase, JPM)、富国银行(Wells Fargo, WFC)和花旗集团(Citigroup, C)将于周五公布财报。随后，摩根士丹利(Morgan Stanley, MS)和美国银行(Bank of America, BAC)将于下周二公布财报，高盛(Goldman Sachs,
GS))将于下周三公布财报。Zions (ZION)、Citizens Financial (CFG)和Comerica (CMA)等地区性银行将于下周开始发布财报。

预计最大一些银行将表现�错，其中几家甚至可能取得强劲增长。美国最大的银行摩根大通在5月份First Republic Bank倒闭时收购了该行。较小型银行可能面临较大压力。

存款成本

为防止客户将资金转移到收益率更高的货币市场基金，预计大大小小的银行都向客户支付了更多利息。这可能会拖累净利息收入。

一些银行吸收了成本更高的存款，例如通过第三方获得的经纪存款。�财务公告，截至3月底，美国�四大银行的经纪存款较上年同期均有所增加，�过在存款总额中的�比很小。

�财务公告，在PacWest (PACW)和Western Alliance (WAL)这两家最近股价承压的地区性银行，截至3月底，经纪存款�存款总规模的五分之一左右，高于上年同期�到5%的比例。

“鉴于情况已经稳定下来，人们便把更多注意力放到了存款结构上，”KBW的美国银行研究主管Christopher McGratty表示。

债券�失

一些资产的价值也在下�。第二季度利率上�，打击了银行资产负债表上低利率证券和贷款的价值。根�美国联邦存款保险公司(Federal Deposit Insurance Corp., U.S., 简称FDIC)的数�，截至3月底，银行�
�有证券的未实现�失超过5,000亿美元。

如果银行�准备出售债券，就�需要确认债券价值的波动。但持有低利率资产可能会拖累盈利能力，因为这意味着银行无法将这些资金贷出或以更高利率进行投资。

例如，美国银行第一季度末时的债券未实现�失约为1,000亿美元。该行预计�会出售这些债券。尽管如此，该公司股票已遭到投资者较大力度抛售，表现弱于其它银行股。

应急资金拨备

McGratty表示，各家银行可能会划拨出更多的资金用来应对�良贷款。

尤其是银行目�正在评估其商业房地产投资组合的潜在�失。例如，富国银行上个月就表示，预计将拨备出近10亿美元，主要用于处理房地产贷款方面的问题，这会超过第一财季的拨备金额。

大型银行拥有大量的房地产投资组合，其中包括迟迟无法回笼的办公楼相关贷款。但大型银行在这一领域的集中度�像一些小型银行那么严�。

�尔街陷入停滞

第二季度的市场更为淡静，这意味着�尔街的交易减少。高盛预计交易量将同比下�25%。摩根士丹利也预计第二季度表现疲软。

KBW分析师David Konrad表示，投行业务收入持续�景气。虽然过去几个月来并购活动有回�，但完成交易较少。而通常当交易完成时银行�有进账。

萎靡的银行股

美国六大银行的股价均落后于今年以来强劲�弹的标普500指数。许多投资者和分析师认为美国银行股基本乏善可陈。

一些人担心，如果美国经济陷入衰退，可能有更多贷款变成坏账。另外新的资本监管要求可能会给大型银行带来额外成本。

另外，那些被认为实力较弱的小型银行尤其容易受到股价波动的影�。



https://cn.wsj.com/amp/articles/%E7%BE%8E%E5%9B%BD%E9%93%B6%E8%A1%8C%E4%B8%9A%E5%8D%B1%E6%9C%BA%E6%98%AF%E5%90%A6%E5%B7%B2%E7%BB%8F%E7%BB%93%E6%9D%9F-%E8%B4%A2%E6%8A%A5%E5%AD%A3%E5%8F%AF%E8%83%BD%E6%8F%AD%E6%99%93%E7%AD%94%E6%A1%88-b2960b1b

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美国银行将于下周二公布财报。

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美国的银行定于周五开始公布财报，人们将得以了解今年银行业�机造成的�害。

第二季度的利润将显示，最近三家银行的倒闭和经济放缓是否正侵蚀该行业较长一段时间以来的良好表现。�Keefe, Bruyette & Woods预计，当季利润将较上年同期下�7%。

摩根大通(JPMorgan Chase, JPM)、富国银行(Wells Fargo, WFC)和花旗集团(Citigroup, C)将于周五公布财报。随后，摩根士丹利(Morgan Stanley, MS)和美国银行(Bank of America, BAC)将于下周二公布财报，高盛(Goldman Sachs,
GS))将于下周三公布财报。Zions (ZION)、Citizens Financial (CFG)和Comerica (CMA)等地区性银行将于下周开始发布财报。

预计最大一些银行将表现�错，其中几家甚至可能取得强劲增长。美国最大的银行摩根大通在5月份First Republic Bank倒闭时收购了该行。较小型银行可能面临较大压力。

存款成本

为防止客户将资金转移到收益率更高的货币市场基金，预计大大小小的银行都向客户支付了更多利息。这可能会拖累净利息收入。

一些银行吸收了成本更高的存款，例如通过第三方获得的经纪存款。�财务公告，截至3月底，美国�四大银行的经纪存款较上年同期均有所增加，�过在存款总额中的�比很小。

�财务公告，在PacWest (PACW)和Western Alliance (WAL)这两家最近股价承压的地区性银行，截至3月底，经纪存款�存款总规模的五分之一左右，高于上年同期�到5%的比例。

“鉴于情况已经稳定下来，人们便把更多注意力放到了存款结构上，”KBW的美国银行研究主管Christopher McGratty表示。

债券�失

一些资产的价值也在下�。第二季度利率上�，打击了银行资产负债表上低利率证券和贷款的价值。根�美国联邦存款保险公司(Federal Deposit Insurance Corp., U.S., 简称FDIC)的数�，截至3月底，银行�
�有证券的未实现�失超过5,000亿美元。

如果银行�准备出售债券，就�需要确认债券价值的波动。但持有低利率资产可能会拖累盈利能力，因为这意味着银行无法将这些资金贷出或以更高利率进行投资。

例如，美国银行第一季度末时的债券未实现�失约为1,000亿美元。该行预计�会出售这些债券。尽管如此，该公司股票已遭到投资者较大力度抛售，表现弱于其它银行股。

应急资金拨备

McGratty表示，各家银行可能会划拨出更多的资金用来应对�良贷款。

尤其是银行目�正在评估其商业房地产投资组合的潜在�失。例如，富国银行上个月就表示，预计将拨备出近10亿美元，主要用于处理房地产贷款方面的问题，这会超过第一财季的拨备金额。

大型银行拥有大量的房地产投资组合，其中包括迟迟无法回笼的办公楼相关贷款。但大型银行在这一领域的集中度�像一些小型银行那么严�。

�尔街陷入停滞

第二季度的市场更为淡静，这意味着�尔街的交易减少。高盛预计交易量将同比下�25%。摩根士丹利也预计第二季度表现疲软。

KBW分析师David Konrad表示，投行业务收入持续�景气。虽然过去几个月来并购活动有回�，但完成交易较少。而通常当交易完成时银行�有进账。

萎靡的银行股

美国六大银行的股价均落后于今年以来强劲�弹的标普500指数。许多投资者和分析师认为美国银行股基本乏善可陈。

一些人担心，如果美国经济陷入衰退，可能有更多贷款变成坏账。另外新的资本监管要求可能会给大型银行带来额外成本。

另外，那些被认为实力较弱的小型银行尤其容易受到股价波动的影�。

https://cn.wsj.com/amp/articles/%E7%BE%8E%E5%9B%BD%E9%93%B6%E8%A1%8C%E4%B8%9A%E5%8D%B1%E6%9C%BA%E6%98%AF%E5%90%A6%E5%B7%B2%E7%BB%8F%E7%BB%93%E6%9D%9F-%E8%B4%A2%E6%8A%A5%E5%AD%A3%E5%8F%AF%E8%83%BD%E6%8F%AD%E6%99%93%E7%AD%94%E6%A1%88-b2960b1b

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美国银行将于下周二公布财报。

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美国的银行定于周五开始公布财报，人们将得以了解今年银行业�机造成的�害。

第二季度的利润将显示，最近三家银行的倒闭和经济放缓是否正侵蚀该行业较长一段时间以来的良好表现。�Keefe, Bruyette & Woods预计，当季利润将较上年同期下�7%。

摩根大通(JPMorgan Chase, JPM)、富国银行(Wells Fargo, WFC)和花旗集团(Citigroup, C)将于周五公布财报。随后，摩根士丹利(Morgan Stanley, MS)和美国银行(Bank of America, BAC)将于下周二公布财报，高盛(Goldman Sachs,
GS))将于下周三公布财报。Zions (ZION)、Citizens Financial (CFG)和Comerica (CMA)等地区性银行将于下周开始发布财报。

预计最大一些银行将表现�错，其中几家甚至可能取得强劲增长。美国最大的银行摩根大通在5月份First Republic Bank倒闭时收购了该行。较小型银行可能面临较大压力。

存款成本

为防止客户将资金转移到收益率更高的货币市场基金，预计大大小小的银行都向客户支付了更多利息。这可能会拖累净利息收入。

一些银行吸收了成本更高的存款，例如通过第三方获得的经纪存款。�财务公告，截至3月底，美国�四大银行的经纪存款较上年同期均有所增加，�过在存款总额中的�比很小。

�财务公告，在PacWest (PACW)和Western Alliance (WAL)这两家最近股价承压的地区性银行，截至3月底，经纪存款�存款总规模的五分之一左右，高于上年同期�到5%的比例。

“鉴于情况已经稳定下来，人们便把更多注意力放到了存款结构上，”KBW的美国银行研究主管Christopher McGratty表示。

债券�失

一些资产的价值也在下�。第二季度利率上�，打击了银行资产负债表上低利率证券和贷款的价值。根�美国联邦存款保险公司(Federal Deposit Insurance Corp., U.S., 简称FDIC)的数�，截至3月底，银行�
�有证券的未实现�失超过5,000亿美元。

如果银行�准备出售债券，就�需要确认债券价值的波动。但持有低利率资产可能会拖累盈利能力，因为这意味着银行无法将这些资金贷出或以更高利率进行投资。

例如，美国银行第一季度末时的债券未实现�失约为1,000亿美元。该行预计�会出售这些债券。尽管如此，该公司股票已遭到投资者较大力度抛售，表现弱于其它银行股。

应急资金拨备

McGratty表示，各家银行可能会划拨出更多的资金用来应对�良贷款。

尤其是银行目�正在评估其商业房地产投资组合的潜在�失。例如，富国银行上个月就表示，预计将拨备出近10亿美元，主要用于处理房地产贷款方面的问题，这会超过第一财季的拨备金额。

大型银行拥有大量的房地产投资组合，其中包括迟迟无法回笼的办公楼相关贷款。但大型银行在这一领域的集中度�像一些小型银行那么严�。

�尔街陷入停滞

第二季度的市场更为淡静，这意味着�尔街的交易减少。高盛预计交易量将同比下�25%。摩根士丹利也预计第二季度表现疲软。

KBW分析师David Konrad表示，投行业务收入持续�景气。虽然过去几个月来并购活动有回�，但完成交易较少。而通常当交易完成时银行�有进账。

萎靡的银行股

美国六大银行的股价均落后于今年以来强劲�弹的标普500指数。许多投资者和分析师认为美国银行股基本乏善可陈。

一些人担心，如果美国经济陷入衰退，可能有更多贷款变成坏账。另外新的资本监管要求可能会给大型银行带来额外成本。

另外，那些被认为实力较弱的小型银行尤其容易受到股价波动的影�。

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