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美国财长耶伦表示，如果国会提高债务上限，美国最早可能在6月1日就无力支付部分账。
_图片来源：Manuel Balce Ceneta/Associated Press_
Justin Lahart
2023年5月15日14:20 CST 更新
没有什么比金市场的崩溃更能让政客们集中精力达成议，也没有什么比相信最后一刻将达成议更能阻止投资者按下出键。
这一悖论是使美国债务上限谈判如此确定的原因之一。
美国财政部长耶伦(Janet Yellen) 5月1日表示，如果国会提高债务上限，美国最早可能在6月1日就无力支付部分账，这一表态令次爆发债务上限机的急迫威胁变得格外突出。
在这一时刻来临之，大多数投资者认为众议院的共和党人和白宫将有更多时间来解决问题。当然，可能会有足够的资金进入美国财政部的金库，将所谓的X日期推到下个月之后，但由于无党派
美国国会预算办公室(Congressional Budget Office)在其评估中也发出了与耶伦相同的警告，这就没法保证了。
尽管时间表缩短了，但投资者现在的作假设似乎是，债务上限将及时得到提高。当然，投资者已经采取了一些风险对冲措施：相较于耶伦发出警告之的情况，6月到期的美国国债的收益率现
高于隔夜利率，而防范美国国债违约风险的保险成本也出现了上，但到目为止，还远没有出现类似市场2011年美国债务上限僵局期间所经历动的情况。
2011年的经历次告诉投资者，当被逼到险边缘时，美国政府最终会采取行动。此外，与一些人当时的担忧相，债务上限僵局对经济的最终影实际上可以忽略计。尽管标准普尔(Standard &
Poor's)下调了美国国债的评级，但全球对美国国债的旺盛需求很快促使10年期美国国债收益率跌至当时的历史最低水平。
事后投资者还了解到，财政部与作为其财政代理人的美国联邦储备委员会(Federal Reserve, 简称：美联储)合作，制订了保证美国国债受影的计划。2017年公布的美联储2011年8月1日紧急致电文字记
显示，官员们此已同意优先支付美国国债的利息和本金，必要时推迟支付美国的社会安全福利(Social Security)和退军人福利等其他款项。
过现在做出某些假设是险的，包括债务上限僵局将在美国无力支付账之得到解决、美国财政部的优支付先计划将保护金市场受压力、或者最后一刻会采取白宫宣布债务上限违美国
宪法第四条修正案等变通措施。
如果金市场发出机信号，盛顿的政界人士可能会完全意识到，便是一次暂时违约也会造成很大破坏。1970年代末的一次意外违约只影了极小部分的美国债务，但当时导致借贷成本
，并持续了数月。
如果发生一场影到整个美国债务的故意违约，使只是暂时的，情况也会严得多。如果发生这情况，世界对支撑全球金市场的美国国债市场的信任将被动摇。便偿还债务被列为优先事
项，或者白宫决定无视债务上限，投资者也会完全得到安抚，因为者在政治上可能无法持续很长时间，而后者几乎肯定会引发诉讼。
此外，尽管美国经济现在的状况比2011年好得多，但目很难预料债务上限被突破会与美国银行系统近期的压力或由美国国债市场支撑的全球金市场产生什么相互作用。2011年时，美国劳动力市
还远没有从2008年金机的创伤中恢过来。
最好的结果是在市场开始敲警钟之达成债务上限议，但这或许太可能。对投资者来说，“如果你抛售，我们会让你后悔，如果你抛售，我们会让你更后悔”是一个可怕的主张，但这可
能是他们注定要面对的。
https://cn.wsj.com/amp/articles/%E7%BE%8E%E5%9B%BD%E5%80%BA%E5%8A%A1%E4%B8%8A%E9%99%90%E6%88%96%E4%BB%A4%E6%8A%95%E8%B5%84%E8%80%85%E9%9D%A2%E4%B8%B4%E4%B8%A4%E9%9A%BE%E5%B1%80%E9%9D%A2-ff0f9e91
Mon, 15 May 2023 14:33:04 +0800
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